(ATPvietnam.com) -Trong khi NĐT Việt Nam có những ngày nghỉ ngơi thì TTCK thế giới chao đảo cùng với những cơn địa chấn liên tiếp tại Nhật Bản. NĐT trở lại thị trường không mấy hào hứng và nỗi lo lạm phát vẫn tiếp tục đè nặng khi IMF dự báo mức lạm phát năm 2011 của Việt Nam có thể lên đến 13,5%.

* 13/4: Những thông tin tác động mạnh tới TTCK Ảnh: ATPvietnam. Những động thái thắt chặt tiền tệ của NHNN vẫn tiếp tục đưa ra và có lẽ đây là phương án duy nhất để kìm hãm lạm phát vào lúc này đã khiến dòng tiền vào thị trường ngày một eo hẹp. Trong bối cảnh hiện nay, cánh cửa mở ra khả năng phục hồi cho thị trường đang ngày một trở nên hạn hẹp Tâm lý NĐT đang trong trạng thái chán nản chứ chưa bi quan (CTCK Sacombank-SBS) Xu hướng bán vẫn tiếp tục đưa thị trường giảm sâu hơn trong phiên ngày hôm nay. Thanh khoản của thị trường tiếp tục sụt giảm khi các nhà đầu tư bắt đầu giảm dần việc giải ngân vào thị trường trong giai đoạn hiện tại. Nhìn chung mặc dù lực bán không mạnh nhưng lực cầu càng ngày càng thấp khiến thị trường đang rơi vào xu hướng giảm nhẹ từng phiên một. Chiến lược giao dịch trong phiên cùng với việc lướt sóng trên các mã cổ phiếu có sẵn trong tài khoản làm cho xu hướng tăng dù có xuất hiện nhưng nhanh chóng kết thúc chỉ trong 1-2 phiên giao dịch. Tuy nhiên, các hoạt động này lại giữ cho thanh khoản không giảm xuống mức quá thấp. Trạng thái thị trường đang dừng ở mức độ chán nản và chưa giảm xuống mức bi quan bán tháo; do đó với xu hướng củng cố giảm nhẹ kéo dài, chúng tôi cho rằng thị trường có khả năng sẽ chuyển sang trạng thái giảm sâu nếu thông tin vĩ mô không thuận lợi tiếp tục xuất hiện. Vì vậy SBS khuyến nghị các nhà đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng và tránh đua theo các mã cổ phiếu làm giá cũng như đầu tư T+4 do rủi ro hiện tại là khá cao. Thị trường vẫn khó tìm được điểm sáng (CTCK Bảo Việt-BVSC) Trên phương diện kinh tế vĩ mô, quyết định nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi bằng ngoại tệ từ 4% lên 6%, đồng thời quy định trần lãi suất tiền gửi ngoại tệ ở mức 3% của NHNN được đánh giá là một giải pháp hợp lý và cần thiết trong bối cảnh hiện tại. Các diễn biến trên thị trường ngoại hối cho kỳ vọng về việc thị trường này sẽ trở nên ổn định thật sự, ít nhất là trong vòng 2 quý tới. Đối với bài toán kiểm soát lạm phát, mang tính quyết định đến khả năng điều chỉnh hạ mặt bằng lãi suất và dòng tiền chảy vào TTCK, rủi ro chi phí đẩy cùng với xu hướng tăng của các mặt hàng cơ bản vẫn hiện hữu mặc dù NHNN đã có các biện pháp nhằm giảm tổng cầu của nền kinh tế. Ngoài ra, cuối tuần này và trong tuần sau, mùa đại hội cổ đông của nhiều công ty niêm yết sẽ được tổ chức. Với kết quả kinh doanh quý I nhìn chung không mấy khả quan, đặc biệt đối với các nhóm ngành chứng khoán, bất động sản, vận tải biển... thì chúng tôi đánh giá các tác động tiêu cực đến diễn biến thị trường sẽ lớn hơn các thông tin tích cực hiếm hoi. Tuy nhiên, những tác động này cũng sẽ phần nào giảm đi do thông tin đã được phản ánh vào giá cổ phiếu trong giai đoạn vừa qua. CPI tháng 4 tiếp tục sẽ cản trở khả năng tăng của thị trường (CTCK Sài Gòn-SSI) Cây nến ngày có dạng Black Closing Marubozu phá nhẹ xuống dưới đường hỗ trợ xu thế, khối lượng giao dịch ở mức gần 26 triệu đơn vị, tăng 27,78% so với phiên giao dịch cuối tuần trước. Chỉ báo Fast Stochastic Oscillator sau khi đi vào vùng mua quá vào phiên trước đó đã đảo chiều giảm cắt đường tín hiệu cho dấu hiệu không tích cực. Thông tin về CPI tháng 4 của hai thành phố lớn có thể dần hé lộ trong những ngày tới và điều này nhiều khả năng sẽ hạn chế khả năng tăng điểm (nếu có) ít nhất là trong hai phiên giao dịch cuối tuần. TTCK vẫn chưa có môi trường thực sự để tăng trưởng (CTCK BIDV-BSC) Thị trường sau kỳ nghỉ đã tiếp tục trạng thái giao dịch ảm đạm với khối lượng giao dịch tiếp tục giảm xuống mức kỉ lục. Bên cạnh nguyên nhân từ việc nền kinh tế vĩ mô vẫn chưa thoát khỏi những khó khăn, đây cũng là những giai đoạn trầm lắng cho thị trường chứng khoán khi trong quá khứ, kì vọng về sự đột biến của doanh nghiệp không nhiều trong giai đoạn quý II. Khả năng xảy ra một đợt tăng mạnh không cao giúp bên mua có được ưu thế chờ tại các mức giá an toàn mà không cần vội vàng. Hiện chưa có cơ sở để nhà đầu tư ngắn hạn tham gia thị trường. Mức hỗ trợ 90 điểm của HNX Index không còn an toàn nữa. Dù sao thì trước mắt, khi nền kinh tế vĩ mô vẫn chưa cho tín hiệu cải thiện nào đáng kể thì thị trường chứng khoán vẫn chưa thực sự có môi trường thuận lợi để tăng trưởng. Do đó, các nhà đầu tư vẫn nên thận trọng, đặc biệt là không nên kỳ vọng vào lợi nhuận của việc đầu tư ngắn hạn. Hai sàn có thể biến động mạnh hơn trong phiên ngày mai (CTCK SME-SMES) Phần lớn các NHTM đã bị mất cân đối về thanh khoản do hoạt động cho vay quá mức bằng các nguồn tài trợ ngắn hạn, nay lại tăng thêm tài sản dài hạn bằng việc nắm giữ trái phiếu Chính phủ từ 3-5 năm do nghị định 13/19. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất cao khiến vấn đề nợ xấu lại trở thành vấn đề nghiêm trọng làm tăng khả năng mất vốn. Hai vấn đề này đang trở thành vấn đề nổi cộm của các NHTM. Điều này sẽ dẫn tới khả năng NHNN khó có khả năng thực thi chính sách thắt chặt một cách triệt để. Điều này thể hiện phần nào qua việc các NHTM nhỏ đều đặt kế hoạch có kịch bản nới lỏng tín dụng trong thời gian tới. Điều này một lần nữa sẽ gây lên sự thất bại về mặt chính sách. Việc nới lỏng trong ngắn hạn sẽ lại tạo ra hiện tượng đầu cơ, có lẽ TTCK sẽ có lợi trong ngắn hạn nhưng nếu chính sách thất bại, vòng luẩn quẩn có thể sẽ tiếp tục lặp lại ở các năm về sau. Không có sự mạnh tay cần thiết với hệ thống NHTM sẽ khó có sự ổn định về dài hạn. Trên phương diện phân tích kỹ thuật, chỉ số hai sàn tiếp tục biến động quanh khu vực hỗ trợ, khối lượng giao dịch sụt giảm về mức thấp nhất trong lịch sử. Bên cung thực sự không quá lớn nhưng phía cầu cũng thấp. Các tín hiệu “Break out” vẫn chưa xuất hiện trong vài phiên giao dịch vừa qua. Điểm đáng lưu ý, chỉ số HNX-Index đang lùi về vùng hỗ trợ mạnh là mốc 87 điểm trong khi đó, một phân kỳ dương đang hình thành cùng với biểu đồ tâm lý ở trạng thái bi quan có đáy đôi. Với những tín hiệu này trong quá khứ thị trường thường bật tăng trở lại khá bất ngờ. Chỉ số VN-Index xuất hiện một “No Supply Bar”. Dự báo hai sàn sẽ biến động mạnh hơn trong phiên giao dịch ngày mai sau khi đi tới điểm cuối của mầu hình biến động trong thời gian vừa qua. Cửa hồi phục cho thị trường vẫn rất hẹp (CTCK Vietcombank-VCBS) Thứ bảy tuần trước, NHNN đã ra quyết định nâng tỷ lệ DTBB bằng ngoại tệ lên thêm 2% và áp trần lãi suất huy động ngoại tệ (không quá 3% với cá nhân và 1% với tổ chức) và thông tin này cũng có phần ảnh hưởng nhẹ tới thị trường hôm nay. Nhà đầu tư lưỡng lự và lo âu trước quyết định thắt chặt ngoại tệ của NHNN. Ngoài khía cạnh quyết định trên phần nào giúp bình ổn tỷ giá trong ngắn hạn khi làm giảm sự hấp dẫn của việc nắm giữ ngoại tệ so với VNĐ thì còn có mục đích làm giảm tăng trưởng tín dụng ngoại tệ mà trong thực tế làm giảm tăng trưởng tín dụng chung khi tín dụng ngoại tệ đang tăng trưởng rất mạnh trong các tháng đầu năm so với VNĐ. Việc thắt chặt tiền tệ vẫn đang được NHNN tiến hành và việc điều chỉnh nâng DTBB bằng ngoại tệ là một bước đi nữa trong tiến trình này. Và vì vậy, cửa hồi phục cho thị trường chứng khoán vẫn rất hạn hẹp. Giá đã hấp dẫn nhưng vẫn chưa phải thời điểm để giải ngân (CTCK Vndirect-VND) Thị trường giảm điểm với thanh khoản thấp. Chỉ số A/D vẫn cho thấy trạng thái phân tán mạnh của cả hai sàn, chúng tôi nhận định thị trường sẽ tiếp diễn xu hướng lình xình này. VNINDEX trong vùng hỗ trợ 440 – 460 có khả năng sẽ không giảm mạnh, việc MSN, PVL, VIC, giữ điểm số cho VNINDEX trong phiên hôm nay cho thấy hiện tượng tăng cục bộ số ít cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ tiếp diễn. Trong khi đó, khả năng HNXINDEX sẽ giảm về đáy 88 rất lớn. Khi thị trường giảm điểm liên tiếp, việc nảy lại trong 1, 2 phiên không có hỗ trợ của thanh khoản chỉ mang tính chất điều chỉnh, nhà đầu tư không nên quá bất ngờ trước những phiên tăng điểm đó. Thực tế thị trường từ 4 tháng nay đã cho thấy cơ hội bắt đáy mà tránh được rủi ro T4 tại các nhịp nảy lên này luôn thuộc về số ít, trong khi rủi ro bị bào mòn tài khoản cao. Nhà đầu tư nên giữ trạng thái cổ phiếu / tiền mặt thấp. Cho dù cổ phiếu đang ở mặt bằng giá hấp dẫn, đây vẫn chưa phải thời điểm thích hợp để giải ngân. Khả năng kiếm lợi trên TTCK là không cao (CTCK Âu Việt-AVSC) Các phiên giao dịch gần đây thị trường luôn biến động trong biên độ hẹp, khối lượng thấp cho thấy nguồn cung hiện diện không nhiều trên thị trường. Tuy nhiên, dòng tiền vào thị trường vẫn khá yếu nên khả năng thị trường vẫn tiếp tục dao động trong biên độ hẹp. Khả năng kiếm lợi nhuận không cao. Do đó, nhà đầu tư ngắn hạn nên đứng ngoài thị trường, còn đối với nhà đầu tư dài hạn có thể giải ngân từng phần vào các cổ phiếu có tính cơ bản tốt tại vùng giá mục tiêu. Tiếp tục dao động trong biên độ hẹp (CTCK Rồng Việt-VDSC) Thiếu vắng thông tin hỗ trợ trong nước và tác động từ phiên giảm điểm mạnh hôm qua của TTCK thế giới đã khiến hai chỉ số mất điểm trong phiên giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ.Đây cũng là phiên thứ hai liên tiếp giá trị giao dịch khớp lệnh trên cả hai sàn xuống dưới 600 tỷ đồng. Cuối tuần qua, NHNN đã ban hành quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với ngoại tệ lên 6% đồng thời hạ lãi suất huy động USD xuống 1% đối với các tổ chức và 3% đối với các cá nhân. Với biện pháp này, kỳ vọng tình trạng găm giữ ngoại tệ sẽ được hạn chế, sự kém hấp dẫn của lãi suất huy động USD so với lãi suất huy động VND có thể sẽ khiến các tổ chức và cá nhân chuyển hóa dần việc nắm giữ USD sang nắm giữ VND.Về dài hạn, đây là thông tin tích cực đối với TTCK. Tuy nhiên, trước bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều bất ổn, thông tin này chỉ thực sự phát huy tác dụng khi có sự cải thiện tốt hơn ở các chỉ số kinh tế khác. Thanh khoản xuống mức thấp có thể sẽ khiến NĐT thận trọng và hạn chế tham gia thị trường. Song, chúng tôi kỳ vọng sẽ không còn tin tức quá xấu nào có thể khiến thị trường phản ứng mạnh hơn, đặc biệt trong giai đoạn chờ đợi các biện pháp ổn định kinh tế vĩ mô đã được thực thi phát huy hiệu quả. Thị trường khả năng sẽ dao động trong biên độ hẹp cho đến khi có tin tức đột biến hơn. Dòng tiền lớn vẫn chưa quay lại thị trường (CTCK Quốc tế Việt Nam-VIS) Thị trường quay trở lại xu hướng giảm điểm bởi thời điểm hiện tại không có thông tin hỗ trợ tích cực từ kinh tế trong nước cũng như thế giới. Vì vậy, thận trọng giải ngân với tâm lý hạn chế giao dịch, đứng ngoài theo dõi diễn biến thị trường là lựa chọn của đại đa số nhà đầu tư tại thời điểm này. Mặc dù cung cầu chưa cân bằng khi lực cung vẫn lấn át lực cầu và dòng tiền lớn chưa quay lại để thị trường có thể bứt phá dứt khoát. Tuy nhiên, điều tích cực cho phiên giao dịch này là thanh khoản thị trường có phần cải thiện so với phiên trước. Bên cạnh đó, việc Ngân hàng Nhà nước quyết định tăng dự trữ bắt buộc ngoại tệ thêm 2% và áp trần lãi suất huy động USD là 3% được coi là có lợi cho TTCK Việt Nam trong bối cảnh hiện nay. Như vậy, nếu không có những đột biến mới về thông tin trong những phiên tới thì nhiều khả năng thị trường sẽ đi ngang trong các phiên còn lại của tuần. NĐT đang tìm kiếm mặt bằng giá thấp hơn (CTCK Phương Đông-ORS) Thị trường mở cửa phiên giao dịch sau kỳ nghỉ lễ với thông tin giảm điểm của thị trường chứng khoán thế giới do bất ổn gia tăng từ khủng hoảng hạt nhận tại Nhật Bản. Biến động trên thị trường tiền tệ ngoại hối vẫn khá căng thẳng, điều này tiếp tục hạn chế nguồn vốn cho thị trường, tạo thanh khoản ở mức thấp so với thời gian trước đây. Các chỉ số đang đi ngang trong biên độ hẹp do vẫn được kỳ vọng vào các khu vực hỗ trợ tại 450 điểm trên sàn HSX hay khoảng 90 điểm trên sàn HNX. Các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn lại đang cho tín hiệu tiêu cực hơn. Nhà đầu tư cần theo dõi mức độ thanh khoản của thị trường trong những phiên tiếp theo, nếu vẫn không được cải thiện thì khả năng chỉ số đang tìm kiếm một khu vực hỗ trợ thấp hơn và an toàn hơn so với hiện tại. Hồng Minh * Nhận định thị trường của các công ty chứng khoán được trích dẫn tại đây chỉ có giá trị như một nguồn thông tin tham khảo. Tất cả thông tin tại đây không phải là dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán của ATPvietnam.