(Vietstock) – Sau khi nghiên cứu sự dịch chuyển của dòng tiền nóng tại Trung Quốc, giới phân tích cho rằng các nhà xuất khẩu nước này nên chuẩn bị tâm lý để đón nhận sự tăng giá của đồng nhân dân tệ (NDT) trong bối cảnh giá cả tài sản tiếp tục leo thang mạnh.

Mặc dù giá trị đồng NDT dao động quanh mức 6.83 NDT/USD trong vài tháng qua, nhưng các nhà phân tích cho rằng việc đổ xô vào của các quỹ đầu cơ quốc tế ngắn hạn đã thực sự bắt đầu khi nền kinh tế Trung Quốc bộc lộ một số dấu hiệu cải thiện. Chuyên gia kinh tế Trương Minh tại Viện Kinh tế và Chính trị Thế giới thuộc Viện Hàn lâm Khoa học Xã hội Trung Quốc cho biết, nước này đã chứng kiến một sự dịch chuyển dòng tiền nóng với quy mô lớn do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu trong quý 4 năm ngoái và quý 1 năm nay. Thế nhưng kể từ quý 2, tình thế đã xoay chuyển hoàn toàn khi xuất hiện dòng tiền nóng đổ vào thị trường. Mặc dù chưa có số liệu chính thức về dòng tiền này được công bố, nhưng các nhà phân tích đã phát họa được bức tranh hỗn độn từ sự trùng hợp bất thường giữa nguồn dự trữ ngoại hối ngày càng gia tăng của Trung Quốc, trong khi thặng dư thương mại và chi tiêu đầu tư nước ngoài sụt giảm. Ông Minh ước tính dòng tiền nóng được đổ vào thị trường từ quý 2 ở vào khoảng 88 tỷ USD. Được biết, các nhà phân tích thường tính dòng tiền nóng bằng cách khấu hao đầu tư trực tiếp nước ngoài và thặng dư thương mại từ sự gia tăng dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc. Sự sụt giảm mạnh trong thặng dư thương mại, đối lập hoàn toàn với sự tăng cao của nguồn dự trữ ngoại tệ trong quý 3 năm nay cho thấy rằng dòng tiền nóng đang quay trở lại thị trường. Theo giới chuyên gia, dòng tiền nóng này không chỉ gây áp lực nặng nề lên hệ thống tiền tệ, mà còn tạo ra tính thanh khoản cao hơn cũng như châm ngòi cho lạm phát tại nước này. Với dòng tiền khổng lồ này, Trung Quốc sẽ không còn sự lựa chọn nào khác, nhưng nước này phải nâng giá đồng NDT hay phải tạo tính thanh khoản tốt hơn cho thị trường để duy trì một tỷ giá hối đoái ổn định. Khi nâng giá trị đồng NDT, lợi nhuận biên của các nhà xuất khẩu Trung Quốc, vốn chịu ảnh hưởng từ sự sụt giảm trong số đơn đặt hàng, sẽ bị siết chặt hơn nữa khi sản phẩm của họ trở nên đắt hơn và khả năng cạnh tranh suy yếu. Dòng tiền nóng chảy vào Trung Quốc thông qua nhiều kênh khác nhau, trong đó có cả hoạt động giao thương quốc tế bất hợp pháp với hàng xuất khẩu có hóa đơn ghi giá cao và các ngân hàng tư nhân hoạt động ngầm. Ông Minh dự báo dòng tiền nóng sẽ tiếp tục chảy vào Trung Quốc trong năm nay và trong nửa đầu năm 2010 nhờ một số yếu tố thuận lợi như: tính thanh khoản tốt, giá cả tài sản cao, sự tăng giá của đồng NDT trong thời gian tới và đà phục hồi của nền kinh tế Mỹ. Trước thực trạng trên, ông Minh cảnh báo rằng bong bóng tài sản có thể nổ tung nếu dòng tiền nóng chảy ra khỏi Trung Quốc. Hệ lụy của việc này là gây ra sự mất giá của đồng NDT trong ngắn hạn. Theo ông, chính phủ Trung Quốc phải có các biện pháp phòng ngừa dòng tiền nóng, như tăng cường sự giám sát đầu vào và ra của các dòng vốn, điều chỉnh chính sách tín dụng trong nước và hạn chế giá cả tài sản bằng cách tăng nguồn cung.