Hồi hộp chờ kết quả phân loại thị trường của MSCI vào ngày 21/6 tới đây

SSI Research vừa công bố báo cáo về các khả năng xảy ra trong kỳ phân loại thị trường hàng năm của MSCI sắp diễn ra và ý nghĩa đối với Việt Nam.

Việt Nam

Argentina

Nigeria

Kịch bản tốt nhất

Trong danh sách đánh giá để có khả năng phân loại lại sang thị trường mới nổi

Phân loại lại sang thị trường mới nổi

Phân loại lại thành chỉ mục độc lập (ra khỏi chỉ số Frontier)

Kịch bản cơ sở

Không có trong danh sách đánh giá

Phân loại lại sang thị trường mới nổi

Phân loại lại thành thị trường độc lập (ra khỏi chỉ số Frontier)

Kịch bản xấu nhất

Không có trong danh sách đánh giá

Không phân loại lại sang thị trường mới nổi (ở lại thị trường cơ sở)

Ở lại nhóm Frontier

Nếu được đưa vào danh sách xem xét kỳ này, khả năng cao là Việt Nam sẽ được chính thức nâng hạng thành thị trường mới nổi vào tháng 6/2018; với thời điểm có hiệu lực là tháng 5/2019. Tuy nhiên, nếu không có trong danh sách đánh giá, đây có thể một cơ hội để Việt Nam gia tăng tỷ trọng trong MSCI Frontier Markets nếu Argentina hoặc Nigeria (tổng tỷ trọng là 25%) được nâng hạng lên thị trường mới nổi hoặc chỉ số độc lập.

Cần lưu ý rằng MSCI ước tính Argentina sẽ chỉ chiếm 0,4% tỷ trọng trong MSCI Emerging Markets nếu được nâng hạng. Trong khi đó, nước này hiện đang chiếm tỷ trọng 19,3% trong MSCI Frontier Market 100. Vì vậy, việc chuyển đổi sẽ được ví như Argentina từ sư tử trong hang bé thành mèo con trong một hang lớn.

Sau khi Pakistan được nâng hạng, SSI Research ghi nhận một thay đổi trong chỉ số MSCI Frontier Markets. Khi một số cổ phiếu lớn rời khỏi chỉ số này, mức vốn hóa thị trường điều chỉnh thả nổi giảm xuống, từ tương đương với mức tích lũy 80% trong chỉ số MSCI FM Investable Markets thành 90%.

Nói một cách đơn giản, mức vốn hóa hạ từ 267 triệu USD xuống còn 149 triệu USD (dữ liệu tính đến cuối năm 2016). Do đó khả năng các cổ phiếu nhỏ hơn sẽ được thêm mới sau khi Pakistan (và Argentina) để duy trì số lượng cổ phiếu khoảng 100.

Để phản ánh tốt hơn những thay đổi trên thị trường, MSCI cho phép cổ phiếu được đưa vào chỉ số MSCI Frontier Markets 100 và đánh giá hàng quý, thay vì thêm/bớt cổ phiếu 2 lần trong năm (vào tháng 5 và tháng 11) nếu đáp ứng yêu cầu và nếu giá trị vốn hóa thị trường (đã được điều chỉnh tỷ lệ lưu hành tự do) vượt 1,8 lần mức chỉ số MSCI Frontier Markets 100 Index.

Liệu Việt Nam có được MSCI nâng hạng?

Trước đây, quy tắc này chỉ được áp dụng cho MSI Frontier Markets IMI. Novaland JSC (NVL: HOSE) là một ví dụ điển hình vì được đưa vào ngay sau khi niêm yết hồi cuối năm 2016. Hiện nay, điều này có nghĩa là nếu Việt Nam có một cổ phiếu khá lớn về vốn hóa thị trường điều chỉnh thả nổi (khoảng 300 triệu USD) niêm yết trong khoảng thời gian tối thiểu là 2 tháng, thì cổ phiếu này có thể được đưa ngay vào chỉ số MSCI Frontier Markets 100.

Với một loạt các doanh nghiệp nhà nước hoặc các công ty tư nhân lớn niêm yết trong thời gian tới, cơ hội đang rất lớn để một thị trường đang phát triển như Việt Nam ngay lập tức được tăng tỷ trọng.