Nhận định ngày 21/10: Tâm điểm cp ngành đường, BĐS

Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index tăng 9.47 điểm, tương đương 1.59%, đóng cửa ở mức 616.58 điểm. Khối lượng giao dịch đạt 91.27 triệu đơn vị, với giá trị chuyển nhượng hơn 4,553 tỷ đồng, tăng 15% so với phiên hôm qua. HNX-Index tăng khá mạnh 4.81 điểm, tương đương 2.28%, lên mức 214.87 điểm. Khối lượng giao dịch trên HNX đạt 48.8 triệu đơn vị, và giá trị hơn 2,155 tỷ đồng. Đặc biệt vào cuối phiên dường như đồng loạt các mã cổ phiếu trên HNX đều tăng. Phiên giao dịch ngày 20/10 tiếp tục chứng kiến sự phân hóa mạnh giữ các nhóm cổ phiếu. Nhóm cổ phiếu ngành bán lẻ, vật liệu xây dựng, vận tải – kho bải tăng mạnh trong đó có nhiều mã tăng trần. Ngoài ra chúng ta thấy sự gia tăng trở lại của nhóm cổ phiếu họ Sông Đà và Vinaconex sau một vài phiên điều chỉnh. Ngành sắt thép dù đứng trước tin xấu về thép ngoại giá rẻ nhập vào Việt Nam nhưng hôm nay vẫn đồng loạt tăng giá, trong đó có một số mã tăng trần như TKU, VGS, VIS. SSI thay thế vai trò của STB dẫn đầu thanh khoản của thị trường khi có tới 4.8 triệu cổ phiếu được khớp lệnh. Vài ngày gần đây, nhiều nhà đầu tư lại thảo luận về khả năng chia cổ phiếu thưởng của CTCP Chứng khoán Sài Gòn. Về mặt lý thuyết, nhà đầu tư có thể lượng hóa việc thưởng cổ phiếu này thông qua nguồn vốn chủ sở hữu trên bảng cân đối kế toán hay chỉ số P/B. Với cách tiếp cận này, việc chia cổ phiếu thưởng có lẽ là không phải là một tin mới và một tin tốt thực sự khi mà ROE sau đó không có sự thay đổi. Tuy vậy, với thói quen trên TTCK Việt Nam, tin tức thuộc dạng này cũng có tác động nhất định và được nhiều nhà đầu tư bàn thảo. Giao dịch của NĐTNN trong phiên ngày 20/10 cũng diễn ra khá sôi động, với tổng giá trị giao dịch trên cả 2 sàn gần 500 tỷ đồng. Chúng ta tiếp tục chứng kiến khối ngoại bán ròng trên cả 2 sàn với tổng cộng hơn 100 tỷ đồng, 60 tỷ trên HNX và 53 tỷ trên HoSE. Phiên giao dịch ngày 20/10 dường như toàn bộ các chỉ số chứng khoán châu Á đều tăng điểm. Chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương tăng 0.79% lên 759.58 điểm. Sự khởi sắc của chứng khoán châu Á sáng nay được xem là do những hiệu ứng tích cực từ chứng khoán Âu, Mỹ vào hôm qua khi kết quả kinh doanh của nhiều công ty vượt dự báo. Một tin tốt khác: các TTCK Châu Âu lúc mở cửa hôm nay giảm nhẹ, đến lúc 19h15 giờ Hà Nội lại quay đầu tăng điểm. Bất chấp những tuyên bố ủng hộ đồng USD của các bộ trưởng bộ tài chính các nước thành viên khu vực sử dụng đồng Euro (Eurozone), đồng USD vẫn mất giá khá mạnh. Đồng USD mất giá sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tuyên bố sẽ còn duy trì lãi suất đồng USD thấp trong một thời gian nữa để duy trì sự phục hồi của kinh tế Mỹ. Hiện tại đồng USD đã sụt về mức gần 1.50 USD/EUR, từ mức hơn 1.48 USD/EUR trước đó. So với một rổ gồm 6 đồng tiền mạnh khác, tỷ giá USD đang ở mức thấp nhất trong vòng 14 tháng qua. Sự sụt giảm mạnh của USD khiến cho giá vàng giao ngay tại thị trường tại New York tăng lên mức 1,064.5 USD/oz, tăng 10.7 USD/oz so với giá đóng cửa phiên trước. Tại thị trường châu Á sáng nay, giá vàng giao ngay tiếp tục đi lên, dao động trong khoảng 1,065-1,067 USD/oz. Giá dầu thô ngọt nhẹ đóng cửa giao tháng 11 tại sàn NYMEX tăng 1.4%, đạt mức 79.61 USD/thùng, cao nhất từ ngày 13/10/2008. Ngày 19/10, tại New York giá đường thô giao tháng 3/2010 tăng 0,26 cent lên mức 24,17/ pound. Mức giá này không còn xa so với mức đỉnh 24,85 cent/pound được thiết lập vào ngày 1/9. Tại thị trường London, giá đường trắng giao tháng 3/2010 tăng 3,6 USD, tương đương tăng 0,6% lên mức 618,4 USD/tấn. Nguyên nhân là do căng thẳng nguồn cung tại nước sản xuất đường lớn nhất thế giới Brazil và Ấn Độ, nước tiêu thụ đường lớn nhất thế giới, từ nước xuất khẩu ròng thành nước nhập khẩu ròng. Tuy vậy, có thể nhận thấy nhiều khả năng đây là phản ứng trong ngắn hạn của giới đầu cơ. Quan điểm của thị trường vẫn đang khá cẩn trọng khi giá đường giao sau ở cả hai thị trường kể từ tháng 7/2010 đều giảm. Hôm nay bắt đầu diễn ra kỳ họp thứ 6, Quốc hội khóa XII, trong đó nội dung được nhiều người quan tâm là những chính sách chính phủ trong thời gian tới, và liệu có nên tiếp tục gói kích cầu thứ 2 hay không và nếu có thì triển khai như thế nào. Nhiều khả năng gói kích cầu thứ 2 sẽ được thông qua, nhưng với cách thức và phạm vi có khác biệt so với gói thứ nhất. Một thông tin vĩ mô đáng chú ý khác trong ngày là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 của TPHCM tăng 0.15%, Hà Nội tăng 0.26% trong tháng 9, mức tăng thấp hơn khá nhiều so với tháng trước đó. Như vậy, CPI ở hai thành phố lớn ở mức khá thấp. Điều này giúp củng cố thêm nhận định CPI cả nước trong tháng 10 cũng sẽ không cao và lạm phát trong năm 2009 không phải là vấn đề đáng lo ngại. Tín dụng mua, sửa chữa nhà trả góp cũng được các ngân hàng được xếp vào cho vay tiêu dùng và áp dụng lãi suất thỏa thuận được quy định tại Thông tư 01/2009/TT - NHNN có hiệu lực kể từ tháng 02/2009. Các NHTM đều xem mảng này là mảng tín dụng có nhiều tiềm năng và là sản phẩm chủ đạo trong lĩnh vực tín dụng. Thế nhưng, với chủ trương kiểm soát tín dụng và hạn chế các NHTM cho vay lĩnh vực BĐS, NHNN vừa có Văn bản số 7525/NHNN - CSTT trả lời đề nghị của Thanh tra giám sát NHNN Chi nhánh TP.HCM về việc hướng dẫn thực hiện cho vay theo lãi suất thỏa thuận. Theo đó, lãi suất cho vay thỏa thuận chỉ được áp dụng đối với các khoản vay mua, sửa chữa nhà có mục đích sử dụng để ở và nguồn trả nợ tiền vay bằng thu nhập từ tiền lương của khách hàng vay. Do đó các NHTM sẽ không được áp dụng lãi suất cho vay thỏa thuận đối với trường hợp khách hàng vay mua, sửa chữa nhà với mục đích để ở kết hợp với cho thuê, hoặc chỉ dùng cho thuê, nguồn trả nợ tiền vay bằng tiền lương và tiền cho thuê nhà. Nỗi lo chủ yếu của các NHTM là đối với đối tượng khách hàng mua nhà trả góp với nhu cầu ở thực sự và không có tài sản thế chấp thì khả năng tăng trưởng dư nợ rất thấp vì họ sẽ phải chịu lãi suất cao. Đối với các khách hàng mua BĐS để kinh doanh thì khá tiềm năng và sẵn sàng chịu mức lãi suất thì nay không được áp dụng lãi suất thỏa thuận mà áp dụng trần lãi suất là 10.5%. Như vậy, các ngân hàng có thể đối mặt với tình trạng lợi nhuận từ mảng cho vay BĐS trả góp sẽ bị thu hẹp rất nhiều. Đối với các công ty bất động sản, sự thật là một nguồn vốn dùng để tài trợ cho việc mua cho bất động sản là từ vốn vay. Với quy định này, có thể nguồn khách hàng của công ty bất động sản sẽ bị ảnh hưởng ít nhiều. Chúng tôi cũng từng đề cập đến việc thắt chặt tín dụng vào lĩnh vực bất động sản. Việc tiếp cận nguồn vốn từ ngân hàng vào năm sau có thể sẽ khó khăn hơn, và công ty có tiềm lực không mạnh sẽ khó triển khai các dự án cần nhiều vốn. Đương nhiên chúng ta đã không đề cập đến nguồn lợi nhuận “chờ phân bổ” như cách mà các công ty hay báo chí thường công bố. Giá đường giao vào tháng 3/2010 tăng cao ở cả hai thị trường New York và Luân Đôn. Đây có thể là thông tin được nhà đầu tư để ý và có thể cổ phiếu ngành đường là một tâm điểm trong phiên giao dịch ngày mai, 21/10/2009. Tuy vậy, cần để ý quan điểm của thị trường hàng hóa vẫn đang khá cẩn trọng khi giá đường giao sau ở cả hai thị trường kể từ tháng 7/2010 đều giảm đi. Một số chỉ số tài chính cổ phiếu ngành đường: Sức tiêu thụ thép từ tháng 9 lại đây đang có dấu hiệu chậm lại, song các doanh nghiệp thép trong nước lại đang phải lo gồng mình đối phó với thép ngoại từ các nước ASEAN đã được dỡ bỏ hàng rào thuế quan nhập khẩu về Việt Nam. Hiện mức thuế suất ưu đãi cho thép thành phẩm của các nước này là 0%, trong khi các nước ngoài ASEAN vẫn bị đánh thuế nhập khẩu thép 15%. Với giá bán khoảng 11.1 triệu đồng/tấn (đã tính VAT), giá thép cuộn nhập khẩu từ Malaysia có thuế suất 0% đang rẻ hơn ít nhất 700,000 đồng/tấn so với thép bán trên thị trường. Năm 2009, tổng nguồn cung thép xây dựng cả nước sẽ vào khoảng 7 triệu tấn, trong khi đó nhu cầu tiêu thụ thép hiện chỉ khoảng 4,5 triệu tấn/năm. Cuối năm sẽ có thêm nhiều nhiều nhà máy thép cán ra đời. Dự báo mức độ cạnh tranh sẽ càng gay gắt trong năm tới. Như đã có đề cập trước đây, phía trên VN-Index hiện nay không hề có một ngưỡng cản nào đáng kể trong ngắn hạn. Nhiều khả năng những ngày còn lại trong tuần, VN-Index sẽ tiếp tục xu hướng đi lên. Sóng Elliott thứ 3 vẫn đang mạnh mẽ hơn. Nếu quan sát kỹ hình trên, chúng ta sẽ thấy ngưỡng cản thực sự nằm ở mức 700 điểm (tương ứng với Fibonacci Retracement 261.8%). Vì vậy, khả năng thị trường sẽ dò đáy một lần nữa dường như khó xảy ra, nếu xét về mặt kỹ thuật. Fibonacci Retracement 161.8% có thể sẽ tiếp tục đóng vai trò là ngưỡng kháng cự đối với HNX-Index giống như đã từng xảy ra với VN-Index. Hầu hết các indicator đều đã duy trì ở vùng overbought khá lâu như: MN RSI, MN MFI, MN Swing… MN MACD Derivatives cũng sắp cho sell signal ngắn hạn. Sự điều chỉnh có thể đã rất gần kề. Chứng khoán trong nước đang được hỗ trợ khá tốt bởi những thông tin kinh tế và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Diễn biến phiên giao dịch hôm tiếp tục cho thấy những yếu tố khả quan trong xu hướng tăng của thị trường mặc dù khối ngoại đã bán ròng hơn 100 tỷ đồng. Quan điểm của chúng tôi cho rằng thị trường vẫn đang trong xu hướng đi lên. Sóng Elliott thứ 3 vẫn đang mạnh mẽ hơn. Quan sát đồ thị phân tích kỹ thuật sẽ thấy ngưỡng cản thực sự nằm ở mức 700 điểm (tương ứng với Fibonacci Retracement 261.8%). Vì vậy, khả năng thị trường sẽ dò đáy một lần nữa dường như khó xảy ra. Phiên giao dịch ngày 21/10 hứa hẹn làm một phiên giao dịch sôi động, với tâm điểm có thể là cổ phiếu ngành đường, bất động sản. Để giúp nhà đầu tư có cái nhìn đa chiều, chúng tôi lựa chọn một số cổ phiếu và thực hiện phân tích kỹ thuật chi tiết trong mục “Mỗi ngày một cổ phiếu”. Các cổ phiếu này sẽ phải thỏa mãn các tiêu chí lựa chọn như: tính thanh khoản cao, có khả năng đại diện, dẫn dắt thị trường và có giá trị vốn hóa lớn. Theo các lý thuyết về phân tích kỹ thuật, khi một đỉnh cũ bị vượt qua nó sẽ trở thành ngưỡng support cho đường giá trong tương lai. REE đang ở trong trường hợp giống như vậy. Đỉnh 55,000 sau khi bị vượt qua đã trở thành ngưỡng support. Có một đặc điểm khá tương đồng giữa REE và STB là cả hai cổ phiếu này đường như đều đang ở trong giai đoạn tích lũy. Có thể cổ phiếu này sẽ tiếp tục tích lũy để chuẩn bị cho một chu kỳ tăng giá mới. Xét về mặt kỹ thuật, REE là một cổ phiếu khá an toàn. Sự biến động giá cổ phiếu này không quá lớn. Độ dốc của đường giá thấp với trendline trung hạn chỉ khoảng 20.32 độ. Bollinger Bands đang có dấu hiệu thắt lại và có thể sẽ bung ra trong 5 – 7 phiên tới. Những nhà đầu tư theo trường phái thận trọng có thể cho rằng giải ngân tại mức giá 55,000 là khá rủi ro nếu thị trường dò đáy thêm một lần nữa. Vậy thì vùng giá nào là thực sự an toàn? Câu trả lời là vùng 50,000 – 52,000. Ở đây có đường trendline trung hạn (nhiều khả năng sẽ trở thành trendline dài hạn trong thời gian tới) cùng với các yếu tố khác nâng đỡ cho đường giá. SMA 25, SMA 50 và SMA 100 cũng hội tụ tại vùng này tạo thành một ngường chống đỡ hết sức vững chắc trong ngắn hạn của REE. Với những nhà đầu tư theo chiến lược buy & hold và không thích rủi ro thì có lẽ đây là một trong những cổ phiếu lý tưởng nhất.