(ĐTCK-online) Ở lần triệu tập thứ hai vào ngày 8/4, ĐHCĐ của CTCP Đầu tư phát triển Sacom (SAM) đủ điều kiện tiến hành. Thế nhưng, màn tranh luận nảy lửa dài hơn 3 giờ giữa các cổ đông với Ban chủ tọa đã khiến đại hội kéo dài tới tối mịt với một sự kiện hy hữu: kế hoạch kinh doanh năm 2011 được thông qua để ngỏ chỉ tiêu lợi nhuận…

>> Năm thứ 3 liên tiếp, SAM không thể tiến hành ĐHCĐ lần 1 Cổ đông nhỏ: Chia thưởng bằng mọi giá! Theo Nghị quyết ĐHCĐ năm ngoái, Sacom sẽ thực hiện chia thưởng cổ phiếu với tỷ lệ 1:1 từ nguồn thặng dư. Tuy nhiên, cả năm tài chính 2010 Công ty không thể thực hiện do khó xử lý lượng cổ phiếu quỹ mua từ năm 2008, bởi giá vốn cao hơn giá thị trường và nếu bán ra bằng mọi cách có thể khiến giá cổ phiếu trên sàn tiếp tục đi xuống. Ở lần triệu tập ĐHCĐ thứ nhất, có nhóm cổ đông thậm chí ra yêu sách đem chia cổ phiếu quỹ cho các cổ đông để có thể chia thưởng 1:1! Lần này, ông Trắc đề xuất đại hội nghiên cứu phương án mới: phân phối số cổ phiếu quỹ cho các cán bộ chủ chốt của Sacom từ cấp phó phòng trở lên. Giá bán được tính theo mức giá đóng cửa ngày 8/4 (14.800 đồng/CP) và người mua được quyền thanh toán nợ trong vòng 3 năm, lãi suất 10 - 12% năm, hạn chế chuyển nhượng 1 năm. Phần tiếp theo của đại hội thực sự sôi động với không dưới 40 lượt tranh luận nóng bỏng giữa các cổ đông với Ban lãnh đạo Sacom và các cổ đông đấu khẩu với nhau. Hai vấn đề nóng được đề cập là thời gian chia thưởng cổ phiếu và chuyện cổ tức. Hai cổ đông mang mã số 116 và 083 ra tối hậu thư, trong vòng hai tháng HĐQT phải thực hiện chia thưởng 1:1, nếu không sẽ triệu tập ĐHCĐ bất thường tìm giải pháp mới hoặc sẽ mang ngay số cổ phiếu quỹ bán trên sàn, bất kể giá nào! Ở điểm nóng thứ hai, cổ đông mã số 020 kiến nghị, sau khi chia thưởng cổ phiếu, mức cổ tức bằng tiền mặt phải tương ứng với lãi suất ngân hàng. Ý kiến này được hưởng ứng rộng rãi. Mức cổ tức tiền mặt được đề xuất 12%, sau tăng dần lên 15%. Và cuối cùng chốt lại trong khung từ 12 - 15% (sau khi tăng vốn). Nội dung phát sinh ngoài dự kiến đã khiến Ban lãnh đạo Sacom nhấp nhổm trên bàn chủ tọa. Theo kế hoạch ban đầu, năm 2011 Sacom đặt chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế 204 tỷ đồng với mức cổ tức tiền mặt 18%/năm (dựa trên số vốn điều lệ gần 654 tỷ đồng). Tuy nhiên với sức ép phải chia thưởng bằng mọi giá, số vốn tăng gấp đôi, con số lợi nhuận kế hoạch bỗng không đủ chia cổ tức. Giữa nhiều luồng ý kiến, sự phân hóa diễn ra trong cả Ban lãnh đạo Công ty. Để chữa cháy, Ban điều hành đã đề nghị các cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2011 với chỉ tiêu lợi nhuận sẽ được HĐQT hội ý lại… sau đại hội, dựa trên chỉ tiêu cổ tức! Vì đâu nên nỗi? Một điểm sáng trong ĐHCĐ của Sacom là không khí cởi mở và đối thoại của Ban lãnh đạo Sacom với các cổ đông. Mọi ý kiến dù nhỏ đều được lắng nghe. Thế nhưng, điểm tích cực này không lấn át được ấn tượng không tốt về sự cẩu thả ở khâu nội dung. Tại sao cổ đông nhỏ cương quyết ép HĐQT tăng vốn lên gấp đôi bằng mọi giá? Lý do trực tiếp xuất phát từ Nghị quyết ĐHCĐ năm ngoái. Sau đó là câu chuyện niềm tin khi HĐQT đã xây dựng các kế hoạch lạc quan một năm trước nhưng không đủ sức thực hiện. Nguyên nhân sâu xa hơn xuất phát từ việc đi xuống của cổ phiếu SAM. Nhiều cổ đông tính toán thử, hiện giá cổ phiếu SAM đang dao động từ 14.000 - 15.000 đồng/CP. Nếu chia thưởng ngay, mỗi cổ phiếu SAM giờ chỉ còn ngang một mớ rau. Một DN có tài sản lớn, thương hiệu mạnh, chắc chắn thị trường không thể rẻ rúng mãi. Sau khi chia tách, cổ phiếu có cơ hội phục hồi, nhiều cổ đông hy vọng gỡ lại một phần mất mát những năm qua. Ở ĐHCĐ của Sacom hoàn toàn thiếu vắng ý kiến từ NĐT tổ chức. Bởi vậy, không có nhiều góp ý mang tính định hướng dài hạn cho Công ty. Các yêu sách về cổ tức, chia thưởng xuất phát từ cổ đông nhỏ đều dựa trên kịch bản lợi nhuận lạc quan năm 2011 (với việc chuyển nhượng dự án BĐS đường Điện Biên Phủ, TP. HCM ước lợi nhuận 90 tỷ đồng). Năm tới, với quy mô vốn điều lệ tăng lên gấp đôi, đâu là thế mạnh chống lưng tạo ra lợi nhuận vững chắc cho Sacom khi hoạt động kinh doanh truyền thống tăng trưởng kiêm tốn, đầu tư tài chính bấp bênh, BĐS co cụm? Điều đáng lưu tâm là trong ĐHCĐ xuất hiện nhiều ý kiến đề nghị Sacom giảm thiểu sử dụng vốn tràn lan. Một cổ đông kiến nghị gay gắt việc chia thưởng không dừng lại ở tỷ lệ 1:1 mà xử lý ngay số thặng dư để không tiếp tục bị lạm dụng đầu tư dàn trải. Mở rộng nhưng không hiệu quả có thể là lý do chính yếu giải thích tại sao hoạt động kinh doanh của Sacom đi xuống, cổ phiếu bị khối NĐT tổ chức ngoảnh mặt. Và 2 năm qua, các cổ đông nhỏ mới có cơ hội khuấy động, khiến bầu không khí đại hội trở nên ồn ào.