(ĐTCK-online) Đoạn kết bài báo "Cổ phiếu tăng trần, giảm sàn: Càng giải trình, càng rối" trên ĐTCK số ra mới đây có câu: "những chế tài nghiêm khắc cho việc giải trình thiếu trung thực cũng là điều cơ quan quản lý cần tính tới". Thực tế thì giải trình của các DN không giúp NĐT hiểu được tại sao giá cổ phiếu lại biến động mạnh như vậy (nhiều người cho rằng, nguyên nhân là do cổ phiếu đó bị "làm giá"). Vấn đề là, làm thế nào để biết tính thiếu trung thực trong giải trình biến động giá cổ phiếu của DN?

Nhờ công cụ tìm kiếm google, rà lại hệ thống văn bản pháp luật chứng khoán hiện hành, đặc biệt là Thông tư 09/2010/TT-BTC về công bố thông tin, tôi không thấy một quy định hay định nghĩa cụ thể nào về thông tin thiếu trung thực hay ít nhất là một khái niệm tương đồng với cụm từ này. Không biết khi áp dụng, tính thiếu trung thực trong giải trình biến động giá sẽ được hiểu thế nào? DN niêm yết và NĐT hiểu ra sao về tính thiếu trung thực này? Đó là chưa kể cơ quan quản lý sẽ giám sát tính trung thực hay tính thiếu trung thực của các bản giải trình như thế nào. Mặc dù vậy, theo Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 8/3/2007 về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK thì việc công bố thông tin không trung thực có thể được hiểu là công bố thông tin không đầy đủ hoặc công bố thông tin trong đó có chứa đựng những thông tin sai sự thật. Và chế tài áp dụng đối với trường hợp công bố thông tin không đầy đủ là phạt tiền 20 - 30 triệu đồng. Còn công bố thông tin mà trong đó có thông tin sai sự thật thì phạt tiền 30 - 50 triệu đồng. Điều đáng nói ở đây là không phải mọi trường hợp công bố thông tin sai sự thật đều thuộc đối tượng điều chỉnh của quy định này, mà chỉ đối với việc công bố thông tin sai sự thật và dẫn tới hậu quả gây biến động giá nghiêm trọng trên thị trường. Như vậy, nếu công bố thông tin sai sự thật, nhưng không gây hậu quả nghiêm trọng trên thị trường thì DN tham gia giải trình sẽ thuộc "diện" điều chỉnh nào? Có thể nói, nếu không phải là người làm luật, am hiểu luật hay biết nhờ cậy người hiểu luật…, thì một người bình thường khó có thể hiểu được thế nào tính thiếu trung thực của việc công bố thông tin nói chung, giải trình tăng - giảm giá cổ phiếu nói riêng, khi pháp luật về chứng khoán chưa có quy định rõ ràng, cụ thể. Còn ở nước ngoài, nghe đâu trong hệ thống luật pháp của họ khái niệm nào cùng có. Nếu cổ phiếu tăng - giảm giá trong diện phải giải trình mà không do bị làm giá, thì với những giải trình sơ sài của các DN thời gian qua, DN đã chưa thể hiện hết trách nhiệm trong việc giải trình. Chúng tôi rất mong hệ thống pháp luật sớm được hoàn thiện, cơ quan quản lý sớm phân cấp rõ rệt cho công tác giám sát công bố thông tin cho 2 sở giao dịch chứng khoán để nâng cấp thông tin, để thông tin ngày càng trung thực, công khai và minh bạch.