Tổng công ty Sông Đà: Nợ gấp 9,6 lần vốn, tài sản bốc hơi 3.225 tỷ đồng

Nợ gấp 9,6 lần vốn, tài sản giảm mạnh

Tổng công ty Sông Đà vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất năm 2016. Theo đó, điểm đáng chú ý nhất là tài sản của Sông Đà bốc hơi 3.225 tỷ đồng. Ngoài ra, Sông Đà còn sở hữu khoản nợ khủng tới mức sau mỗi 1 đêm, Sông Đà phải trả 3,6 tỷ đồng tiền lãi ngân hàng.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất 2016, tại thời điểm 31/12/2016, tổng tài sản của Sông Đà đạt 31.901 tỷ đồng, giảm 3.225 tỷ đồng, tương ứng 9,2% so với thời điểm đầu năm.

Đa số các chỉ tiêu trong bảng cân đối kế toán đều sụt giảm. Trong đó, đáng kể nhất là tiền mặt. Tiền và các khoản tương đương cuối năm 2016 dừng ở mức 799 tỷ đồng, giảm 645 tỷ đồng, tương ứng 44,7% so với số đầu năm. Tài sản dài hạn của Sông Đà cũng bốc hơi mạnh. Chỉ tiêu này đã giảm 1.268 tỷ đồng, tương ứng 6,2%.

Tuy nhiên, đây không phải vấn đề lớn nhất của Sông Đà. Sông Đà sở hữu khoản nợ vay khủng là đề tài được báo chí nhắc đến nhiều trong suốt thời gian qua.

Tại thời điểm 31/12/2016, tổng nợ vay của Sông Đà là 17.704 tỷ đồng, cao gấp 9,5 lần vốn góp của chủ sở hữu. Rõ ràng đây là tỷ lệ rất cao. Trong đó, vay và nợ tài chính ngắn hạn là 7.288 tỷ đồng, vay và nợ tài chính dài hạn là 10.416 tỷ đồng.

Khoản nợ khổng lồ không chỉ ảnh hưởng đến cân đối tài chính mà còn khiến Sông Đà gặp áp lực lãi vay. Trong năm 2016, ông lớn Nhà nước này đã phải chi ra 1.319 tỷ đồng tiền lãi vay. Điều đó có nghĩa mỗi ngày Sông Đà phải trả 3,6 tỷ đồng tiền lãi ngân hàng.

Tiền lãi trả ngân hàng của Sông Đà cao gấp 2,3 lần lợi nhuận sau thuế 2016 của Tổng công ty. Chi phí tài chính cao hơn các chi phí khác như chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí bán hàng cộng lại.

Đây không phải kỳ duy nhất chi phí lãi vay của Sông Đà là con số cao ngất ngưởng. Năm 2015, chỉ tiêu này là 1.412 tỷ đồng.

Lãi tăng nhờ "thắt lưng buộc bụng"

Năm 2016, Sông Đà ghi nhận lợi nhuận sau thuế có tăng trưởng. Tuy nhiên, đà tăng này không đến từ việc doanh thu cải thiện mà đến từ việc Tổng công ty áp dụng chính sách thắt lưng buộc bụng.

Cụ thể, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2016 của Sông Đà đạt 9.971 tỷ đồng, giảm 7.200 tỷ đồng, tương ứng 42% so với năm 2015. Trong khi đó, chi phí tài chính đứng ở mức cao ngất ngưởng. Để có lãi, Sông Đà đã mạnh tay cắt giảm chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp.

Chi phí bán hàng tại Sông Đà giảm sâu, giảm 61,6 tỷ đồng, tương ứng 91,4% so với năm 2015 xuống 5,8 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp năm 2016 tại Tổng công ty này giảm 184 tỷ đồng, tương ứng 20% xuống 727 tỷ đồng.

Nhờ đó, lãi ròng tăng trưởng khá tốt. Lợi nhuận sau thuế năm 2016 của Sông Đà đạt 586 tỷ đồng, tăng 134 tỷ đồng, tương ứng 29,6% so với năm 2015.

Có khó IPO?

Với khoản nợ cao gấp 9,6 lần vốn góp chủ sở hữu, Sông Đà ghi tên mình vào danh sách các ông lớn Nhà nước có tỷ lệ nợ/vốn cao nhất. Vì vậy, đây là vấn đề nhà đầu tư cân nhắc khi góp vốn vào Sông Đà, đặc biệt trong bối cảnh, công ty mẹ đang có kế hoạch IPO.

Công ty mẹ - Tổng công ty Sông Đà sẽ cổ phần hóa theo hình thức kết hợp bán bớt phần vốn nhà nước hiện có và phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ.

Cụ thể, cơ cấu cổ phần phát hành lần đầu (IPO) của Tổng công ty Sông Đà là 450 triệu đồng cổ phần, mệnh giá mỗi cổ phần là 10.000 đồng, trong đó: 229,5 triệu cổ phần nhà nước, chiếm 51% vốn điều lệ đến hết năm 2019, năm 2020 bán tiếp phần vốn nhà nước còn nắm giữ tại doanh nghiệp này xuống dưới 50% vốn điều lệ.

Sau IPO, vốn điều lệ của Sông Đà sẽ đạt 4.500 tỷ đồng, tăng 2.631 tỷ đồng, tương ứng 1,4 lần so với thời điểm cuối năm 2016.

Nguồn Tầm Nhìn