Tổng giám đốc CII bức xúc khi bị ám chỉ 'úp sọt' nhà đầu tư

Mạng xã hội phát triển mang lại các thông tin đa chiều cho nhiều người đọc. Các thông tin trên mạng xã hội có tốc độ lan truyền như vũ bão đôi khi cũng ảnh hưởng không nhỏ đến doanh nghiệp.

Mới đây, Tổng giám đốc CTCP Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM (CII) ông Lê Quốc Bình đã phải “đăng đàn” để giải trình với cổ đông về các thông tin trên mạng xã hội cho rằng CII “ghi lợi nhuận khủng bằng thủ thuật” và có ý cho rằng TGĐ có ý định “úp sọt” nhà đầu tư.

Thông tin ban đầu bắt nguồn từ khoản lợi nhuận khủng quý 1/2017 của CII đạt 1.222 tỷ đồng sau thuế (gấp 26 lần cùng kỳ năm trước) trong đó doanh thu hoạt động tài chính là gần 1.350 tỷ đồng. Một giám đốc công ty kiểm toán cho rằng CII ghi nhận lợi nhuận “khủng” trong Quý 1/2017 chủ yếu từ việc đánh giá lại khoản đầu tư trong công ty LGC. Tương tự, CII cũng sẽ ghi nhận lợi nhuận lớn trong Quý 2/2017 từ việc đánh giá lại khoản đầu tư trong công ty CEE. Lợi nhuận thực sự năm 2017 của CII là không đáng kể. Khoản lợi nhuận này là không có thực và CII có nguy cơ sẽ ghi nhận khoản lỗ lớn trong tương lai khi thị giá công ty LGC và CEE không được đẩy lên cao và khi CII thay đổi tỷ lệ sở hữu trong các công ty này.

Ông Lê Quốc Bình cho rằng để tránh thiệt hại cho cổ đông CII đặc biệt là các cổ đông nhỏ nên ông cần phải lên tiếng và cho rằng quan điểm “úp sọt” nhà đầu tư là một quan điểm ác ý.

Ông Bình cho biết, năm 2015, CII thực hiện tái cấu trúc mảng cầu đường thông qua việc chuyển nhượng một phần khoản đầu tư trong LGC cho đối tác chiến lược là MPTC và thu về gần 100 triệu USD (khoản tiền này bao gồm giá vốn đầu tư của CII trong LGC và phần thặng dư mà MPTC trả cho CII khi nhận chuyển nhượng phần vốn đầu tư trong công ty LGC). Đây là dòng tiền và lợi nhuận thực tế, nhưng CII đã không được ghi nhận lợi nhuận cho giao dịch này trên báo cáo lãi/lỗ (Income statement) theo quy định mới về chuẩn mực kế toán, gây ảnh hưởng lớn đến chỉ số EPS của công ty.

TheoKhoản 2 - Điều 48 - Thông tư 202/2014/TT-BTC, "Trường hợp công ty mẹ thoái một phần vốn tại công ty con nhưng vẫn giữ quyền kiểm soát, công ty mẹ phải hợp nhất Báo cáo tài chính của công ty con và ghi nhận kết quả của việc thoái vốn vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của Bảng cân đối kế toán hợp nhất."

CII bỗng dưng "mất" 240 tỷ đồng vì...Thông tư 202

Công ty đã giải trình về tình huống trên trong các kỳ đại hội và cổ đông đã ra nghị quyết về việc tạm thời giảm tỷ lệ sở hữu trong LGC xuống 49% và sau đó nâng lên lại 51%, để có thể hạch toán được khoản lợi nhuận nói trên nhằm phản ánh đúng chỉ số EPS của công ty. Đồng thời việc này cũng giúp công ty có thể đánh giá lại khoản đầu tư còn giữ lại trong LGC theo đúng giá trị thị trường (tương đồng với giá trị mà MPTC đã đầu tư) thay vì chỉ được ghi nhận ở giá vốn đầu tư.

Năm 2016, đại hội đồng cổ đông công ty CII cũng đã ra nghị quyết về việc tạm thời giảm tỷ lệ sở hữu trong CEE xuống 49% thông qua việc chuyển nhượng cổ phần trong CEE cho bên thứ 3 và sau đó nâng lên lại 51% với những lí do tương tự như trường hợp của LGC, giúp công ty ghi nhận được lợi nhuận khi chuyển nhượng vốn nhằm phản ánh đúng chỉ số EPS của công ty, đồng thời đánh giá lại khoản đầu tư còn giữ lại trong CEE.

Theo ông Bình, việc giảm xuống 49% và sau đó nâng lên 51% đã được các cổ đông của CII bàn bạc kỹ lưỡng, không phải là một “thủ thuật” của TGĐ công ty.

Ông Bình cũng cho rằng việc CII đánh giá lại các khoản đầu tư hiện hữu tại LGC và CEE (theo giá trị thị trường) là một việc rất cần thiết và hợp lý vì qua đó, cổ đông, nhà đầu tư, và các bên có liên quan sẽ có cái nhìn xác thực hơn về quy mô tổng tài sản của công ty, từ đó sẽ dễ dàng đưa ra quyết định về chiến lược đầu tư của mình.

Ví dụ, giả sử một quỹ đầu tư bỏ ra 120 tỷ đồng để mua 1 triệu cổ phiếu VNM tại giá 120.000 VND/cổ phiếu. Sau đó giá của VNM tăng lên 150.000 thì ngay lập tức quỹ đầu tư này sẽ công bố cho cổ đông của họ giá trị khoản đầu tư của quỹ là 150 tỷ đồng chứ không còn là 120 tỷ đồng (thể hiện qua việc tăng trưởng giá trị tài sản thuần NAV của quỹ). Từ đó, cổ đông của quỹ sẽ biết việc đầu tư của mình có sinh lời hay không và có nên tiếp tục góp vốn vào quỹ nữa hay không. Do đó, có thể thấy nhu cầu của CII trong việc thể hiện cho cổ đông và các bên có liên quan thấy được giá trị thị trường của các khoản đầu tư của công ty là cần thiết, chính đáng, và hợp lý.

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2016 (trao đổi về kế hoạch lợi nhuận 2017), CII đã khẳng định với tất cả các cổ đông rằng CII có thể có con số lợi nhuận cao hơn nhiều so với kế hoạch đã trình ĐHĐCĐ. Tuy nhiên, để đảm bảo duy trì mức độ tăng trưởng lợi nhuận 20%/năm, CII phải điều tiết lợi nhuận của một số hoạt động khác (ví dụ như hoạt động kinh doanh bất động sản) sang năm 2018 và các năm tiếp theo.

Ông Bình cũng khẳng định theo định hướng chiến lược đã được ĐHĐCĐ thông qua thì CII sẽ luôn luôn nắm giữ ít nhất 51% vốn điều lệ của LGC và CEE, nên việc giảm tỷ lệ sở hữu là không thể xảy ra và do đó việc hạch toán khoản lỗ trong tương lai liên quan đến khoản đầu tư trong LGC và CEE sẽ không bao giờ xảy ra.

Về biến động giá của cổ phiếu CII trong thời gian qua, ông Bình cho biết lợi nhuận lớn năm 2017 của CII đã được dự đoán và thông báo từ trước tháng 10/2016 và thông tin này không phải là yếu tố bất ngờ tạo biến động về giá cổ phiếu. Công ty CII cũng lưu ý rằng bên cạnh mảng cầu đường thì CII còn có mảng xây dựng, hạ tầng nước, bất động sản. Do đó, thị giá của cổ phiếu CII là tiềm năng tổng hợp cho toàn bộ các mảng hoạt động của công ty. Theo quan điểm của CII, thị giá của 1 doanh nghiệp được hình thành từ tiềm năng tăng tăng trưởng cũng như sự tích lũy lâu dài của doanh nghiệp đó.

Cuối cùng ông Bình cho rằng, với tư cách là tổng giám đốc công ty và cũng là một cổ đông, ông có qyền được bán cổ phiếu để giải quyết nhu cầu cá nhân như các cổ đông nội bộ khác, vấn đề là việc này phải được thực hiện theo đúng trình tự và quy định của pháp luật (như thực hiện công bố thông tin theo đúng quy định trước khi thực hiện giao dịch…). Do đó, không có chuyện TGĐ “úp sọt” nhà đầu tư.

Ngày 24/5/2017, công ty CII đã cử đại diện tham dự hội nghị LVMC được tổ chức ở thủ đô Bangkok, Thái Lan bởi ngân hàng đầu tư UBS với mục tiêu kết nối các quỹ đầu tư trên thế giới với các thị trường Lào, Việt Nam, Myanmar, và Thái Lan.

Hội nghị LVMC 2017 đã diễn ra với sự tham dự của gần 100 quỹ đầu tư và hơn 30 công ty trong khu vực, trong đó có nhiều công ty lớn ở Việt Nam đại diện cho nhiều lĩnh vực kinh doanh như Masan, Vingroup, FPT, Vietcombank…

Đây là hội nghị LVMC đầu tiên CII được mời tham dự, tuy nhiên công ty đã đươc rất nhiều quỹ đầu tư quan tâm và đăng ký gặp, trong đó có những tên tuổi lớn như Morgan Stanley IM, Kingsmead AM, Waverton IM, Handelsbanken…Trong buổi gặp, một số quỹ chia sẻ đã từng tiếp xúc với một số công ty phát triển hạ tầng ở các quốc gia khác cũng có mô hình hoạt động tương tự như CII khi có thể kết hợp thành công các mảng đầu tư, xây dựng hạ tầng, kinh doanh bất động sản…để gia tăng chuỗi giá trị đầu tư, qua đó cũng đánh giá cao chiến lược phát triển của công ty và cho rằng câu chuyện của CII sẽ còn trở nên thú vị hơn nữa trong tương lai. Theo kinh nghiệm của họ, nếu một công ty hạ tầng như CII với ROE hiện tại khoảng 17-18% (mặc dù con số này chưa phản ánh được hết tiềm năng của CII) thì việc công ty đang giao dịch ở mức P/E khoảng 8-9 lần và P/B khoảng 2 lần là rất “hấp dẫn” đối với giới đầu tư.

Công ty cũng có dịp gặp gỡ và trao đổi với ông Niall, giám đốc điều hành của UBS Investment Research. Ông cho rằng thị trường Việt Nam là một trong những thị trường sôi động và đầy tiềm năng, theo đó UBS sắp tới cũng sẽ tập trung nguồn lực hơn cho thị trường này, đặc biệt sẽ tập trung theo dõi các công ty Việt Nam được mời tham dự hội nghị lần này vì họ cho rằng đây đầu là những công ty lớn trong ngành và có tiềm năng tăng trưởng tốt.