Phá vỡ kỷ lục giao dịch, TTCK Việt Nam điều chỉnh tích lũy trong phiên cuối tuần với hiện tượng thay máu NĐT trên sàn. Những NĐT mới luôn sẵn sàng chờ đón phiên giảm điểm để mua gom trong khi việc chốt lời ngắn hạn của NĐT cũ khi thị trường trải qua những phiên tăng điểm đột biến là xu thế không thể tránh khỏi.

Một điều đáng kinh ngạc là gần như mọi luồng tiền đều chịu sức hút lợi nhuận của TTCK và kết quả là những phiên giao dịch liên tiếp lập kỷ lục mới về khối lượng trao đổi: 123,42 triệu cổ phiếu trên sàn HoSE tăng 15% so phiên trước. Mặc dù thị trường điều chỉnh giảm nhưng không có hiện tượng bán tháo giá sàn đồng loạt, mà chủ yếu là động cơ chốt lời hợp lý đúng kỳ vọng. Bên cạnh đó, dòng tiền luôn tìm đến những mã cổ phiếu có cơ hội sinh lời cao, do vậy vẫn có nhiều mã tăng trần như ITA, SSI, KSH, LCG, VF1, VF4… "Người hùng" SSI đã giải cứu cả thị trường trong ít phút khi đột ngột tăng trần với dư mua lớn. Song xu thế chốt lời vẫn làm chủ thị trường, một loạt lệnh bán dưới mức giá tham chiếu đối với các cổ phiếu thị giá lớn như NTL, BCI, BMC, SJS… và cổ phiếu ngân hàng VCB, STB, SHB được đẩy vào sàn khiến cho VN-Index đóng cửa giảm 7,84 điểm xuống 609,54 điểm. Bên sàn Hà Nội, họ Sông Đà dừng sóng, họ Vinaconex cũng hết hơi và các chủ công cũng mất đi động lực đã đẩy HNX-Index giảm 4,69 điểm về mức 206,82 điểm. Tuy nhiên, sự điều chỉnh giảm này được cho là hợp lý, bởi TTCK Việt Nam đã tăng quá nóng trong tuần qua. Tương quan so sánh với chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới trong tuần cho thấy, VN-Index và HNX-Index có mức tăng trưởng vượt trội cao gấp 3 - 4 lần các chỉ số khác. Đây là kết quả của tâm lý hưng phấn quá đà của NĐT với kỳ vọng quá cao. Mặc dù không thể xác định được một kỳ vọng hợp lý tuyệt đối, nhưng cần phải có thêm lực đỡ để kỳ vọng của NĐT trở thành hiện thực. Nếu không bổ xung thêm lực đỡ thực sẽ dễ dẫn đến kỳ vọng chứng khoán vượt quá kỳ vọng của tăng trưởng kinh tế. Mới đây, với quan điểm thận trọng về các gói kích cầu, đại diện Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) cho rằng Việt Nam không nên thực hiện gói kích cầu thứ 2 mà nên chú trọng ổn định kinh tế vĩ mô, tránh những nguy cơ bất ổn như năm 2008. IMF cho rằng sự tăng trưởng của Việt Nam được duy trì là nhờ sự hỗ trợ của Chính phủ với các biện pháp về tài khóa, tiền tệ. Những bất ổn tương tự những gì đã diễn ra vào năm 2008 dường như đang lại nổi lên, dù tính chất và nguyên nhân khác nhau. Mối lo ngại trước tiên là lạm phát và tiền đồng đang chịu nhiều áp lực. Khuyến cáo này có thể sẽ phần nào tác động đến chính sách sắp tới của Chính phủ, tuy nhiên chúng tôi vẫn đánh giá khả năng đưa ra gói kích cầu là rất cao. Với những nhận định lạc quan hơn về dài hạn, chúng tôi cho rằng thị trường có thể sẽ chỉ điều chỉnh nhẹ trong những phiên tiếp theo nhằm tích lũy đủ sức bật trước khi tăng giá trở lại. Những đích đến 630 điểm cho VN-Index và 220 điểm cho HNX-Index nhiều khả năng sẽ đạt được trong tuần giao dịch tiếp theo. Phòng Phân tích CTCK Phố Wall