Trước các thông tin về tăng giá xăng và giá điện, dù thông tin tăng giá điện là không mới và lộ trình tăng giá đã được công bố từ trước thì lo ngại về lạm phát tăng cao trở lại đang khiến nhà đầu tư (NĐT) thận trọng hơn trong những phiên giao dịch đầu năm Canh Dần. TTCK sẽ chịu tác động như thế nào trước những thông tin này?

DĐDN đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Khắc Duẩn - chuyên gia phân tích kỹ thuật, Giám đốc Cty tư vấn và đầu tư S&D. - Một loạt thông tin như tăng giá xăng, giá điện, giá than, giá nước liên tiếp được đưa ra, cùng những lo ngại về lạm phát tăng đã tác động không nhỏ đến tâm lý của NĐT trên TTCK. Tác động của những thông tin này tới TTCK trong nước thời gian tới sẽ như thế nào, thưa ông ? Đối với TTCK VN thì các ảnh hưởng đột ngột của thông tin vĩ mô tới thị trường là rất lớn. Với các lo ngại về lạm phát khi giá điện, xăng, nước tăng và chỉ số giá tiêu dùng tăng khá mạnh sau Tết ở hai thành phố lớn Hà Nội và TP HCM vừa được công bố thì việc các NĐT lo ngại là hoàn toàn có cơ sở. Nó dẫn tới hai mối quan tâm chính: Thứ nhất: Tình hình kinh doanh của DN sẽ gặp khó khăn và lợi nhuận không khả quan như đã đạt được năm 2009. Thứ hai: NHNN có thể sẽ phải có lựa chọn khó khăn hơn giữa việc kiềm tỏa lạm phát và kích thích kinh tế, và rủi ro đối với TTCK cao hơn. Khi những thông tin này được đưa ra, thị trường đã phản ứng ngay lập tức trong phiên giao dịch bán mạnh ngày 23/2/2010 vừa qua. Việc VN-Index mất tới hơn 13 điểm cho thấy sự lo ngại của NĐT đối với thông tin lạm phát là không nhỏ. Tuy nhiên, chúng ta cũng phải nhìn nhận theo một góc độ khác nữa. Đó là sự tham gia mạnh mẽ của khối NĐT nước ngoài đối với thị trường thời gian qua là đều đặn và không giảm sút, và hầu như không bị ảnh hưởng bởi thông tin vĩ mô trên. Điều này góp phần cân bằng chênh lệch cung cầu và giúp thị trường dao động thời gian qua ngang xung quanh 500 điểm. Thị trường phụ thuộc nhiều vào lượng cầu của khối ngoại trong khi NĐT cá nhân bị đánh bật ra khỏi thị trường hoặc chọn giải pháp giao dịch nhỏ giọt. Các NĐT tổ chức trong nước cũng chưa động tĩnh nhiều và có vẻ muốn chờ đợi các chính sách vĩ mô của Chính phủ. Như vậy, nếu thông tin là tích cực thì thị trường sẽ có sự tham dự của các thành phần từ các NĐT cá nhân, trong nước và nước ngoài khi đó thanh khoản sẽ tăng cao và thị trường sẽ có bước phát triển mới. Còn nếu thông tin không có gì tích cực và các NĐT vẫn lựa chọn giải pháp chờ đợi thì thị trường sẽ tiếp tục giao dịch yếu ớt thậm chí sẽ bị thoái lui trước khi có thể tăng giá trở lại. Tuy vậy về dài hạn, tôi cho rằng năm Canh Dần chúng ta vẫn có thể có được một bước đột phá của thị trường sau giai đoạn tích lũy này và mức độ tăng giá lần này sẽ không nhỏ. - Vậy, xu hướng ngắn hạn của TTCK dưới góc độ của phân tích kỹ thuật thì sao, thưa ông ? Về xu hướng ngắn hạn, với góc độ kỹ thuật thì chúng tôi gọi thị trường hiện tại là thị trường không xu hướng, tức là nó chỉ dao động xung quanh 500 điểm với thanh khoản rất thấp. Thị trường sẽ thoát khỏi kiểu giao dịch này khi có thông tin đột ngột tác động mạnh tới thị trường hoặc là các lo ngại dần qua đi và niềm tin của NĐT quay trở lại mạnh mẽ hơn. - Ông đánh giá như thế nào về vai trò và sự tác động của NĐT nước ngoài đến TTCK trong nước trong thời gian tới ? NĐT nước ngoài hiện tại đang nắm quyền chủ động giữ nhịp thị trường khi họ liên tục mua vào thời gian qua ở hầu hết các cổ phiếu ảnh hưởng mạnh tới thị trường. Nếu họ tiếp tục thực hiện chiến lược này thì thời gian tới mức độ ảnh hưởng của họ tới thị trường chung là không nhỏ. - Theo nhận định của ông, những cổ phiếu nào sẽ được NĐT tập trung đầu tư trong năm nay ? Với các NĐT dài hạn thì chiến lược giao dịch mua dần đang được thực hiện và tôi phát hiện một số cổ phiếu đã tích lũy khá lâu không ảnh hưởng tới diễn biến thị trường chung. Điều này có thể thấy là các cổ phiếu tích lũy đang được tập trung dàn trải trên một số ngành chính như BĐS, ngân hàng và chứng khoán. Tuy nhiên đối với các NĐT ngắn hạn, thì các cổ phiếu được khối đầu tư nước ngoài thu mua sẽ là đích nhắm đến của khối này. Xét tổng thể nền kinh tế, các công ty chịu ít biến động về tỷ giá đầu vào và có lợi thế xuất khẩu sẽ được hưởng lợi nhiều hơn từ việc tỷ giá VND/USD tăng. Trong khi các công ty nợ nước ngoài nhiều sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Các công ty sản xuất sẽ bị ảnh hưởng lớn khi giá điện, nước, xăng tăng cao. Như vậy sẽ khó có được sự điều chỉnh nhanh chóng về lợi nhuận. - Vậy, nếu so với đầu tư vào vàng, USD hay bất động sản thì đầu tư vào chứng khoán trước mắt sẽ vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn, thưa ông ? BĐS thì rủi ro về thanh khoản có thể làm các NĐT lo ngại đôi chút, vàng với biến động lớn từ thị trường vàng thế giới các NĐT sẽ khó kiểm soát nổi rủi ro với kênh đầu tư này. Trong khi chứng khoán đang xuất hiện rất nhiều cổ phiếu tích lũy và mức độ rủi ro cũng giảm đáng kể ở các cổ phiếu này. Vì thế, nếu xét về đầu tư dài hạn thì kênh chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hợp lý nhất tới thời điểm hiện tại. - Lời khuyên của ông gửi tới các NĐT ? Hiểu rõ mục tiêu của bản thân, chỉ đầu tư vào lĩnh vực mà mình am hiểu nhất. Lưu ý tới rủi ro trước khi tìm kiếm lợi nhuận và thận trọng trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính. Chúc các NĐT năm 2010 đầu tư gặp nhiều may mắn và thành công ! - Xin cảm ơn ông ! Nam Phương thực hiện