Chứng khoán cuối năm và kì vọng chốt NAV?

Theo thống kê từ năm 2015 trở lại đây, thị trường thường tăng điểm trong tuần cuối năm vì (i) đây là thời điểm các quỹ chốt NAV, có thể sẽ có các động thái hỗ trợ giá cho các cổ phiếu blue-chips trong danh mục, qua đó sẽ gián tiếp hỗ trợ cho diễn biến của thị trường. và (ii) Thị trường chiết khấu về mức giá khá sâu, nhiều cổ phiếu đã giảm 15-20% kể từ vùng đỉnh ngắn hạn, tâm lý mua cổ phiếu để chờ đợi những câu chuyện của năm mới sẽ thu hút dòng tiền.

Tuần trước đây, các quỹ ETFs đã tái cơ cấu xong danh mục, như vậy áp lực bán giảm tỷ trọng cũng đã xong, những tin xấu nhất như FED tăng lãi suất cũng đã xảy ra và nhịp điều chỉnh của thị trường phản ứng với tin tức cũng đã khiến chỉ số VN-Index giảm khá sâu.

Thời điểm để gom hàng cho năm tới

Có nhiều câu chuyện để kì vọng cho năm 2019, thực tế giá cổ phiếu càng giảm sẽ càng là cơ hội để “gom hàng” với các kì vọng dưới đây:

Tình hình vĩ mô trong nước ổn định, tăng trưởng GDP kì vọng tăng trưởng quanh 6,6-6,8% trong năm tới, lạm phát kiểm soát dưới 4%, lãi suất duy trì ở mức thấp và ổn định trong thời gian dài. Kinh tế Việt Nam vẫn thu hút đầu tư nước ngoài với dòng vốn FDI & FII đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản, Trung Quốc và xa hơn là Mỹ, Các nước châu Âu với câu chuyện về các FTA và CPTPP.

Các doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn tiếp tục quá trình cổ phần hóa và niêm yết lên sàn chứng khoán, thoái vốn doanh nghiệp nhà nước tạo ra nhiều cơ hội đầu tư mới cho nhà đầu tư. Thương vụ thoái vốn cổ phiếu VCG gần đây là một ví dụ điển hình cho thấy dòng tiền nhàn dỗi đang chờ cơ hội đầu tư còn rất nhiều.

Câu chuyện nới room tiếp tục thu hút dòng tiền khối ngoại, nhiều doanh nghiệp đã nới room lên tới 100%. Câu chuyện nâng hạng thị trường sẽ tiếp tục thúc đẩy thanh khoản của thị trường và thu hút dòng tiền của khối ngoại, đặc biệt là các quỹ lớn. Bên cạnh đó, việc có thêm nhiều sản phẩm tài chính như chứng quyền đảm bảo và hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ hứa hẹn sẽ thu hút dòng tiền.

Biên độ giao động của chỉ số VN-Index so với chỉ số chứng khoán của các nước trong khu vực- Nguồn Bloomberg

Về mặt định giá, nếu lấy chỉ số P/E của Việt Nam làm thước đo thì hiện tại chỉ số này đang ở mức thấp (quanh 16 lần) trong khi đó chỉ số này của Thái Lan là 17 lần, Phillipine là 17,5 lần, Indonesia là 18,3, như vậy, thị trường Việt Nam vẫn còn khá rẻ và còn dư địa tăng trưởng. Giai đoạn 2014 trở lại đây, theo thống kê của Bloomberg, chỉ số VN-Index vẫn là chỉ số năng động nhất so với chỉ số chứng khoán của các nước trong khu vực

Mặc dù tình hình thế giới đầy biến động với câu chuyện như chiến tranh thương mại Mỹ- Trung, bất ổn địa chính trị ở Châu Âu, giá dầu lao dốc... dòng tiền thông minh sẽ vẫn tìm đến những thị trường ít biến động như Việt Nam để là nơi trú ẩn an toàn mới khẩu vị rủi ro hợp lý.

THÀNH LONG