Cổ phiếu cần quan tâm ngày 14/4

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu TLG

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị đối với cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Thăng Long (mã TLG) từ mua còn khả quan và giảm giá mục tiêu 4%. Giá mục tiêu giảm do giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2023-2025 17%, bù đắp một phần bởi việc cập nhật giá mục tiêu từ cuối 2023 đến giữa 2024.

Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận sau thuế 2023-2025 chủ yếu do chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) liên quan đến marketing và bán hàng cao hơn. Chúng tôi dự báo tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu sẽ duy trì ở mức 30% (mức của năm 2022) trong 2023-2025. Chi phí dự kiến cao hơn được bù đắp một phần bởi mức tăng 2% trong dự báo doanh thu 2023-2025

Chúng tôi dự báo doanh thu sẽ tăng 9% so với năm trước vào năm 2023, thấp hơn mức 32% vào năm 2022 và mức tăng trưởng khoảng 15% trước dịch. Dự báo tương ứng lợi nhuận sau thuế cốt lõi năm 2023 tăng trưởng 8%.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB

CTCK MB (MBS)

Chúng tôi cho rằng với việc lãi suất tiếp tục được neo cao trong năm 2023, khoảng chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB – sàn HOSE) vẫn sẽ được duy trì trong năm 2023, giúp NIM tiếp tục gia tăng. Điều này đến từ việc danh mục cho vay của STB tiếp tục chiến lược tập trung vào cho vay bán lẻ cùng với khả năng tăng trưởng tín dụng được duy trì.

Chúng tôi cũng kỳ vọng STB có thể đạt được mức TTTD 13-14% trong năm 2022, với giả định rằng NHNN vẫn duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ. Trong trường hợp NHNN tiếp tục có những nới lỏng trong nửa cuối năm 2023 như đã từng thực hiện trong năm 2022, tăng trưởng tín dụng của STB có thể sẽ cao hơn vì, theo quan điểm của chúng tôi, STB sẽ là một trong những ngân hàng được ưu tiên cấp room tín dụng.

Chi phí trích lập dự phòng giảm đáng kể nhờ xử lý xong khoản trái phiếu VAMC. Chúng tôi kỳ vọng trong năm 2023, STB sẽ hoàn thành việc xử lý khoản trái phiếu này và có thể trích tối đa thêm khoảng 4.8 nghìn tỷ đồng cho dự phòng trái phiếu VAMC. Kể từ sau năm 2023, STB có thể tiết kiệm hàng năm trung bình khoảng 1 nghìn tỷ đồng cho chi phí trích lập.

Chất lượng tài sản được duy trì lành mạnh. Nợ xấu tại thời điểm 31/12/2022 đạt 0.98%, tăng nhẹ so với mức 0,9% tại cuối quý III/2022. Đây cũng là quý thứ 2 liên tiếp tỷ lệ NPL dưới mức 1%. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ nhóm 2 lại tăng mạnh lên mức 1.25% (0.38% tại cuối quý III/2022 và quý IV/2021). Tỷ lệ bao nợ xấu (LLR) của STB tiếp tục được gia tăng khi đạt mức 131.0% tại cuối năm 2022. Mặc dù đây là mức thấp nhất trong 4 quý của năm 2022 nhưng vẫn cao hơn so với cùng kỳ 2021.

Hiệu quả hoạt động được cải thiện đáng kể. Tỷ lệ CIR hợp nhất của STB trong năm 2022 đạt 41.8%, mức thấp nhất kể từ năm 2012 và vẫn đang trong xu hướng tiếp tục được cải thiện. Việc đầu tư mạnh mẽ vào hệ thống banking core giúp STB tiết kiệm được một khoản chi phí lớn từ lực lượng lao động nhưng vẫn đảm bảo được các khoản thu phí của ngân hàng.

Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với STB, tuy nhiên điều chỉnh tăng giá mục tiêu lên mức 33.200 đồng/CP.

>> Tải báo cáo

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu MWG

CTCK SSI (SSI)

Do các chỉ số kinh tế vĩ mô kém hơn kỳ vọng trong quý I/2023 và doanh thu của mảng điện thoại và điện máy ở mức thấp trong 2 tháng đầu năm 2023, chúng tôi điều chỉnh giảm 11% ước tính lợi nhuận ròng năm 2023 của CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) xuống 4 nghìn tỷ đồng (giảm 3% so với năm trước), với kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi từ quý IV/2023. Chúng tôi đưa ra ước tính lợi nhuận ròng cho năm 2024 là 5 nghìn tỷ đồng (tăng 26% so với năm trước).

Hiện tại, chúng tôi áp dụng chỉ số tài chính trung bình của năm 2023-2024 và các hệ số P/E P/S không thay đổi, và đưa ra giá mục tiêu mới là 44.400 đồng/cp (từ 44.600 đồng).

Với tiềm năng tăng giá là 9% so với giá cổ phiếu hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập. MWG hiện được giao dịch ở mức P/E 2023-2024 dự phóng lần lượt là 15x và 12x, thấp hơn mức P/E lịch sử 3 năm là 16,3x. Tuy nhiên, giá cổ phiếu có thể chưa phản ánh hết mức giảm lợi nhuận trong nửa đầu năm 2023 và tốc độ phục hồi kinh tế.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PVT

CTCK SSI (SSI)

Chúng tôi duy trì quan điểm và ước tính đối với PVT của Tổng công ty cổ phần Vận tải Dầu khí như trong báo cáo gần đây. Cụ thể, chúng tôi ước tính doanh thu năm 2023 đạt 10 nghìn tỷ đồng (tăng 10% so với năm trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (giảm 2,5%).

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan, với giá mục tiêu 1 năm là 23.200 đồng/cổ phiếu. Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh quý I/2023 có thể là yếu tố hỗ trợ cho cổ phiếu, nếu kết quả thực tế tích cực hơn so với số liệu sơ bộ.

N.T