Indochina Capital Vietnam có cản được bước tiến của thị trường?

Quyết định giải tán quỹ đầu tư Indochina Capital Vietnam, được đưa ra ngày 4/9 dù đã được báo trước, song vẫn gây tác động không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư trong nước. Cùng với đó, việc khối nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng trong những ngày qua đã góp phần chặn đà tiến của thị trường chứng khoán Việt Nam, khiến cả hai chỉ số Index đi ngược lại xu thế chung của chứng khoán thế giới. "Cái chết" được báo trước Việc quỹ đầu tư Indochina Capital Vietnam (ICV) bị giải tán đã được đánh tiếng từ cuối tháng 2/2009, khi giá giao dịch chứng chỉ quỹ này trên thị trường London giảm trên 50% so với giá trị ròng (Net Assets Value - NAV). Sau một thời gian giá chứng chỉ quỹ bị giao dịch thấp hơn nhiều so với NAV, hồi tháng 7 vừa rồi Indochina Capital đã đề xuất với các cổ đông giải pháp chia đôi danh mục đầu tư, một phần thì thanh lý và một phần thì tiếp tục quản lý bằng việc liên doanh với Dragon Capital, một nhà quản lý quỹ có thành tích tốt hơn. Kế hoạch này không được đại hội cổ đông thông qua. Và ngày 4/9, các quỹ đầu tư chứng khoán của Indochina Capital với tổng giá trị gần 250 triệu USD sẽ được bán và đóng cửa trong vòng từ sáu tháng đến một năm. Theo giới quan sát, lý do khiến Indochina Capital sụp đổ là vì những yếu kém trong quản lý và sự thiếu thống nhất của đội ngũ lãnh đạo quỹ dẫn đến kết quả kinh doanh kém. Liệu có 1 làn sóng bán cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài? Indochina Capital không phải là quỹ đầu tư vào Việt Nam duy nhất đang lỗ, có kết quả kinh doanh kém hơn mức tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Hầu hết các quỹ đầu tư vào Việt Nam đều đang ở trong tình trạng này. Theo thống kê không chính thức, có khoảng 100 quỹ đầu tư lớn nhỏ các loại đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng chỉ có khoảng 20 quỹ là thực sự hoạt động. Số quỹ lớn, có tên tuổi và niêm yết trên các thị trường chứng khoán nước ngoài còn ít hơn như VinaCapital, Dragon Capital, Indochina Capital, PXP, Saigon Assets… Sự giải tán của Indochina Capital, mặc dù có thể không gây tác động lớn lên giao dịch trên thị trường chứng khoán, nhưng lại có tác động tiêu cực đối với uy tín của các quỹ khác đang đầu tư vào Việt Nam. Nhà đầu tư băn khoăn không biết liệu sẽ có một ICV thứ hai trong thời gian tới? Tại thời điểm này, hầu như các quỹ niêm yết đều đang bị giao dịch dưới giá trị ròng. Ví dụ, chứng chỉ quỹ Vietnam Opportunity Fund, NAV là 2,18 USD trên một cổ phiếu, nhưng giá giao dịch chỉ có 1,46 USD. Vietnam Equity Holding có NAV là 2,30 EUR nhưng đang được giao dịch với giá 1,16 EUR. Rõ ràng uy tín của thị trường Việt Nam chưa được củng cố, ít nhất vào thời điểm này, khi giá trị các chứng chỉ quỹ được giao dịch dưới giá trị. Liên tiếp trong tuần qua, khối ngoại đã bán ròng trên cả hai sàn chứng khoán với tổng giá trị lên tới gần 200 tỷ đồng. Động thái này phần nào cũng tác động không nhỏ đến thị trường khi mà tâm lý nhiều nhà đầu tư chưa ổn định. Áp lực tâm lý lên nhà đầu tư nội Kế hoạch thoái vốn của Indochina Capital và thanh lý cổ phiếu trong thời gian tới được đánh giá có tác động chủ yếu về mặt tâm lý, bởi lượng cung không lớn so với quy mô giao dịch toàn thị trường hiện nay. Thống kê cho thấy, mức vốn hóa của các cổ phiếu niêm yết do ICV nắm giữ đến cuối tháng 8 là 101,15 triệu USD, trong khi quy mô vốn hóa toàn sàn HOSE khoảng 450.000 tỷ đồng, tương đương gần 25 tỷ USD. Tại HNX là khoảng 12.000 tỷ đồng (670 triệu USD). Giá trị giao dịch của một phiên tại sàn HOSE cũng có thể vượt xa NAV (giá trị tài sản ròng) của số cổ phiếu niêm yết mà ICV đang nắm giữ. CTCK Sài Gòn (SSI) nhận định, hoạt động thoái vốn của Indochina Capital sẽ chỉ có ảnh hưởng về mặt tâm lý. Hầu hết cổ phiếu trong danh mục đầu tư của ICV đều có yếu tố cơ bản tốt và nếu giá giảm mạnh sẽ là cơ hội để mua vào. Những mã này cũng nằm trong nhóm cổ phiếu được nhà đầu tư nước ngoài ưa thích. Tuy nhiên, góc độ ảnh hưởng tâm lý có thể lớn hơn, nếu như nhiều nhà đầu tư trong nước đặt lệnh bán tháo, vì lo ngại sự kiện ICV thoái vốn, hoặc lo ngại về những triển vọng kinh tế và định giá doanh nghiệp. Mỗi khi thị trường tiến lên các mốc mới, sự lo ngại về việc quỹ này bán ra nhằm tối đa hóa lợi nhuận có thể đeo bám nhà đầu tư.