Maybank Kim Eng: Tháng 9 khối ngoại sẽ tiếp tục mua ròng

Từ đầu năm 2017 đến hết tháng 8, VN-Index ghi nhận mức tăng 15,4%. Dù vậy tính riêng trong tháng 8, VN-Index gần như đi ngang (-0,1%). Nhìn chung đà tăng của TTCK Việt Nam khá phù hợp với diễn biến lạc quan nói chung của chứng khoán trong khu vực nhưng mức tăng có phần nổi trội hơn.

Khối ngoại tiếp tục là yếu tố cần nhắc đến như điểm sáng quan trọng của thị trường. Duy trì mua ròng liên tục từ đầu năm đến nay (tính theo tháng), các NĐTNN đã mua ròng thêm gần 13.700 tỷ đồng (tính riêng tại HSX).

Tháng 8, NĐTNN tiếp tục lập kỷ lục mua ròng mới với 2.541 tỷ đồng cao nhất từ đầu năm 2017. Kết quả mua ròng liên tục của khối ngoại được xem là một trong các nguyên nhân nâng đỡ tốt cho tâm lý thị trường và giúp VN-Index có được một giai đoạn tăng kéo dài suốt thời gian qua.

Bởi yếu tố chu kỳ, tháng 8 không thật sự là một tháng thuận lợi dành cho VN-Index, kết quả gần như đi ngang được đánh giá là “thành công” khi so với kết quả giảm trung bình 1,3% từ năm 2010 đến nay. Yếu tố chu kỳ cho kết quả trung lập trong tháng 9 với kết quả đi ngang xét từ năm 2010 đến nay. Kết hợp với việc “tháng ngâu” âm lịch sẽ còn kéo dài đến ngày 19/9. Maybank Kim Eng dành đánh giá thận trọng nhất định cho hai tuần đầu tiên của tháng 9.

Kinh tế vĩ mô: Sản xuất tiếp tục mở rộng

Về tình hình kinh tế vĩ mô, theo Maybank Kim Eng, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tháng 8 tăng trưởng vững chắc đạt 8,4% (tháng 7 tăng 8,1%). Trong đó, khu vực chế biến, chế tạo tiếp tục vai trò dẫn dắt với mức tăng 12,4%, cao hơn đáng kể so với tăng trưởng tháng trước là 11,3%. Ở chiều ngược lại khu vực khai khoáng tiếp tục giảm 5%. Trong đó khai khoáng dầu thô và khí đốt giảm 9,1%.

Bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tiếp tục xu hướng cải thiện tích cực với mức tăng 8,9% trong tám tháng đầu năm (đã loại trừ yếu tố giá), cải thiện từ mức 8,7% nửa đầu năm 2017. Mức tăng trưởng này cũng cao hơn so với mức 7,3% cùng kì năm ngoái. Số liệu tăng trưởng bán lẻ tháng 8 đạt mức cao trong 2 năm trở lại đây phần nào cho thấy cầu tiêu dùng trong nước tiếp tục cải thiện đáng kể.

Đối với thặng dư thương mại thực hiện tháng 7 đạt 266 triệu USD, so với số liệu thâm hụt 300 triệu USD theo ước tính trước đó của tổng cục thống kê. Trong tháng 8, ước tính Việt Nam tiếp tục xuất siêu 400 triệu USD đẩy thâm hụt thương mại từ mức 3 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm, xuống còn chỉ 2,13 tỷ USD trong 8 tháng đầu năm. Điều này cho thấy xu hướng thâm hụt thương mại đang dần thu hẹp.

Chỉ số CPI tháng 8 tăng nhẹ 0,92% so với tháng trước, đây là mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 09/2013. Có 10/11 mặt hàng trong rổ CPI tăng giá trong tháng 8. So với cùng kỳ năm trước, CPI tăng 3,35%. Lạm phát cơ bản tăng 1,31% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, nhóm thuốc và dịch vụ y tế, chiếm 5,04% quyền số rổ CPI, tăng cao nhất với mức tăng 2,86% (dịch vụ y tế tăng 3,72%). Bên cạnh đó, nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống, chiếm 36,1% tỷ trọng rổ CPI, tăng 1,06% chủ yếu là do thực phẩm tăng 1,64% do giá thịt lợn và rau xanh tăng mạnh.

MBKE tiếp tục duy trì dự báo lạm phát cuối năm là 2,4%.

Bên cạnh đó, theo Maybank Kim Eng, tăng trưởng FDI & FII tạo điểm cộng cho sự ổn định của thị trường ngoại hối. Cụ thể, trong 8 tháng đầu năm, vốn FDI đăng ký đạt 19,9 tỷ USD, tăng 38,3% so với cùng kỳ 2016. FDI giải ngân 8 tháng đầu năm đạt 10,3 tỷ USD, tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh đó Vốn đầu tư gián tiếp (FII) trong tám tháng đầu năm 2017 là 3,5 tỷ USD, tăng từ mức 3,1 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm. Tăng trưởng dòng vốn FDI và FII là điểm cộng cho sự ổn định của thị trường ngoại hối.

Tỷ giá có xu hướng ổn định hơn trong nhiều tháng trở lại đây. Giá USD niêm yết tại ngân hàng và tự do không có chênh lệch đáng kể và hiện giao dịch quanh mức 22.760 đồng.

Thâm hụt thương mại thu hẹp cùng với FDI giải ngân tăng trưởng bền vững là điểm cộng đối với sự ổn định của thị trường ngoại hối.

Phan Tùng