Tập đoàn Hoa Sen (HSG) hưởng lợi từ việc tích trữ hàng tồn kho giá rẻ

Trong quý 4/2023, Tập đoàn Hoa Sen đã gia tăng mạnh nợ vay ngắn hạn để tích trữ hàng tồn kho.

Theo đánh giá mới nhất của BSC Equity Research, giá bán trung bình cả năm 2024 của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (mã cổ phiếu HSG - sàn HoSE) sẽ đạt khoản 21.820 đồng/kg, tương ứng tăng 8% so với mức trung bình quý 4/2023.

Mức tăng trên được hỗ trợ từ triển vọng nhu cầu thép trong nước phục hồi và kỳ vọng xuất khẩu của Tập đoàn Hoa Sen sẽ tiếp tục ở mức nền cao. Cụ thể, nhu cầu thép trong nước dự kiến sẽ dần phục hồi từ cuối quý 2/2024 nhờ môi trường lãi suất thấp và các chính sách bất động sản mới bắt đầu có hiệu lực.

Tương tự, lợi thế sở hữu hệ thống khách hàng lớn, tại nhiều quốc gia sẽ giúp Tập đoàn Hoa Sen duy trì sản lượng xuất khẩu ở mức cao khi thị trường thép toàn cầu cũng bắt đầu vào pha hồi phục. Đáng chú ý, các đại lý tại thị trường nhỏ vẫn ưu tiên nhập hàng từ Trung Quốc và Việt Nam do có giá thành thấp và giá biến động nhanh hơn.

Về triển vọng giá thép trên thị trường quốc tế, BSC Equity Research nhận định, mức giá 530 - 560 USD/tấn đã là vùng giá cân bằng của thép cuộn cán nóng (HRC) tại thị trường Trung Quốc. Do đây là vùng đảo chiều của giá thép hồi tháng 11/2023 sau nhiều tháng các nhà sản xuất thép Trung Quốc xả hàng tồn kho giá cao.

Bên cạnh đó, giá than cốc ở mức nền cao do Trung Quốc đang tăng chạy nền các nhà máy nhiệt điện để tránh tình trạng thiếu điện, giúp hỗ trợ việc tăng giá thép đầu ra. Ngoài ra, nhu cầu thép tại Trung Quốc được kỳ vọng sẽ hồi phục theo tính mùa vụ trong nửa đầu năm nay, và tăng tốc rõ rệt hơn vào nửa cuối năm khi các chính sách kích thích thị trường bất động sản, lãi suất thấp của nước này phát huy tác dụng.

Diễn biến giá thép HRC (USD/tấn) trên thị trường Trung Quốc trong thời gian qua. (Nguồn: Bloomberg, BSC Equity Research)

Do đó, việc giá thép HRC tại Trung Quốc hồi phục dần từ mức giá 530 - 560 USD/tấn sẽ góp phần thúc đẩy triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp tôn mạ trong khu vực như Tập đoàn Hoa Sen.

Đáng chú ý, Tập đoàn Hoa Sen dự kiến sẽ hưởng lợi từ việc nhập được các lô hàng HRC giá thấp. Trong quý 4/2023, nợ vay ngắn hạn của tập đoàn này đã tăng tới 56% so với quý liền trước để tăng nhập hàng tồn kho. Với việc các lô hàng HRC đang có độ trễ 3- 4 tuần, BSC Equity Research ước tính giá vốn hàng tồn kho của Tập đoàn Hoa Sen ở quanh mức 560 USD/tấn, giảm 1% so với quý 3/2023; trong khi đó, giá bán trong cùng kỳ đã tăng thêm từ 2 - 3%.

Theo đó, biên lợi nhuận gộp của Tập đoàn Hoa Sen được kỳ vọng sẽ cải thiện đáng kể từ mức 9,6% lên mức bình quân 12 - 12,5% trong năm nay và dần về như bình thường trong năm 2025.

Trên thị trường chứng khoán, kết thúc ngày 5/3, thị giá cổ phiếu HSG đạt 23.500 đồng/cổ phiếu.

Duy Quang