Xu thế tăng trưởng GDP sẽ tiếp sức cho TTCK

Dựa trên những diễn biến kinh tế vĩ mô được công bố tại phiên họp thường kỳ Chính phủ diễn ra trong hai ngày 30 - 31/8 cũng như nhiều ý kiến của giới chuyên gia tư vấn cho Chính phủ về khả năng sửa đổi một số điều tại Thông tư 13 và điều hành chính sách tiền tệ thời gian tới, NĐT có quyền hy vọng về sự phục hồi này. Nhiều NĐT mạnh dạn bắt đáy Từ cuối tuần trước, nhiều NĐT đã mạnh dạn "bắt đáy" khi lượng bán cổ phiếu giá rẻ tại nhiều mã không còn nhiều, khối lượng giao dịch ở mức thấp. Tỏ ra thận trọng, song NĐT cá nhân trên thị trường đều thừa nhận giá cổ phiếu đã quá rẻ và bảo nhau mua vào những cổ phiếu có thị giá thấp nhưng có chỉ số beta (chỉ số chỉ sự biến động mạnh của cổ phiếu so với thị trường, có khả năng giảm mạnh hơn thị trường nhưng cũng tăng mạnh hơn thị trường). Bên cạnh đó, số doanh nghiệp công bố mua vào cổ phiếu quỹ, cổ đông nội bộ đăng ký mua vào ngày càng nhiều. Các cổ đông nội bộ còn tìm cách tăng tỷ lệ sở hữu công ty mình một cách không công khai vì nhận thấy giá cổ phiếu đã quá rẻ với chỉ số P/E thấp trong khi công ty vẫn hoạt động tốt, tỷ lệ chi trả cổ tức cao. Thông tin về khả năng sửa đổi Thông tư 13 của Ngân hàng Nhà nước dù chỉ ở dạng tin đồn cũng là lý do thích hợp để tạo sóng ngắn hạn của thị trường khi mà giá cổ phiếu đã chiết khấu tác động tiêu cực của Thông tư 13 đến tâm lý thị trường một cách quá mức. Một lý do mang tính tâm lý nữa là NĐT kỳ vọng vào thông lệ thị trường tăng mạnh sau kỳ nghỉ lễ 2/9 hàng năm sẽ lặp lại trong năm nay, sau khi thị trường đã có một thời gian giảm giá quá mạnh. Kết thúc phiên giao dịch cuối tháng 8, giá trị giao dịch trên cả hai sàn đạt gần 2.500 tỷ đồng, mức thanh khoản được nhiều CTCK khuyến nghị là khả quan cho một đợt hồi phục. Hai phiên tăng mạnh chưa đủ để khẳng định về một xu thế đã được xác lập, vì thế quan điểm của các công ty chứng khoán hiện trái ngược nhau. Lạc quan nhất là CTCK HSC. Giám đốc điều hành phụ trách nghiên cứu của công ty này, ông Fiachra Mac Cana mặc dù cho rằng, thị trường tăng vì những yếu tố kỹ thuật nhiều hơn là vì những yếu tố căn bản, nhưng xu hướng thị trường sẽ phụ thuộc vào những tin tức quan trọng. Để đợt tăng hiện tại tiếp tục diễn ra, cần có những thông tin chính thức liên quan đến việc sửa đổi Thông tư 13, muộn nhất là vào đầu tuần sau. Ngược lại, áp lực bán ra sẽ tăng lên và lấy dần đi số điểm tăng đã đạt được của thị trường. Nhận định của CTCK Sài Gòn (SSI) có vẻ dung hòa hơn khi cho rằng thị trường có khả năng tăng trong ngắn hạn, nhưng xu hướng phân hóa giữa các cổ phiếu sẽ sớm diễn ra. Kỳ vọng yếu tố vĩ mô Rõ ràng là trong bối cảnh thị trường như hiện nay thông tin quan trọng nhất được chờ đợi là triển vọng kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ. Báo cáo tại phiên họp thường kỳ Chính phủ diễn ra trong 2 ngày 30-31/8, Bộ Kế hoạch Đầu tư đưa ra dự báo, GDP quý III dự kiến tăng trưởng 7,18%, con số này cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng tính theo quý trong suốt hơn 2 năm qua. Quý I, GDP tăng trưởng 5,83%, quý II là 6,4% và quý III là 7,18% như dự báo thì tăng trưởng kinh tế năm 2010 nhiều khả năng vượt mục tiêu đề ra 6,5%, đạt khoảng 6,7%. Ba khu vực quan trọng nhất của nền kinh tế gồm sản xuất công nghiệp, xây dựng và tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ đều có sự phục hồi khả quan. "Nền kinh tế đã phục hồi với tốc độ tăng GDP quý sau cao hơn nhiều so với quý trước", Bộ trưởng Bộ Kế hoạch Đầu tư Võ Hồng Phúc nhận xét. Liên quan đến khả năng sửa đổi Thông tư 13, đến thời điểm này khả thi nhất là việc Ngân hàng Nhà nước sửa đổi ở quy định về nguồn vốn huy động được dùng để cấp tín dụng với việc bổ sung tiền gửi không kỳ hạn của các tổ chức. Theo Thông tư 13 hiện nay thì các ngân hàng chỉ được cho vay tối đa 80% tổng vốn huy động, nhưng tiền gửi không kỳ hạn của các tổ chức không được tính vào tổng vốn huy động để tính tỷ lệ cho vay. Quy định này làm tăng chi phí của ngân hàng vì tiền gửi không kỳ hạn của tổ chức chiếm tỷ lệ tương đối lớn trong nguồn vốn huy động của các ngân hàng, như của Vietcombank là 20%, Vietinbank là 30%. Bên cạnh tiến triển về kinh tế vĩ mô, xét ở mức giá cổ phiếu đóng cửa ngày hôm qua (31/8), nhiều cổ phiếu vẫn nằm trong vùng giá hấp dẫn để đầu tư dài hạn vì có P/E dự kiến 2011 dưới 6 lần. Khi giá cổ phiếu đang ở mức thấp, doanh nghiệp hoạt động ổn định, không có rủi ro quá lớn dẫn đến thua lỗ thì thị trường có khả năng đạt đến mức cân bằng cao hơn.